短视频2018：快手为什么输，腾讯凭什么追，头条的天花板在哪里？

今年的短视频领域竞争异常激烈，但局面却是，各路玩家纷纷眼看着抖音和快手的数据以超高的速度增长，却连入局的机会都很难拥有，或是入场后直接被out。

今年的短视频领域，抖音和快手都高速成长，其它玩家或者彻底出局或者从未入局。但是年初的态势还是抖音火山西瓜三英战吕布”，年末的时候根据PR数据，抖音国内DAU已经2亿而快手1.5亿。

就算各家的数据水分不同，但不得不承认的是，如今国内短视频领域的竞争格局已经成了抖音快手各领风骚但抖音隐隐然有超越先贤稳坐老大宝座的意思。

我先总结下全文主要结论:

1）基本上，快手的增速放缓和抖音的高速崛起之间没有必然的相克关系。觉得快手low的人本来就不用快手而会去刷抖音，但本来就是快手用户的人也并不会因为看过了抖音就立马删掉快手，两者满足的需求还是很有不同的。

但是，由于产品定位为记录、表达和分享”，快手的增速其实是被腾讯爸爸的微信朋友圈（以及IM和群聊）加上了一个增长的盖子。因为朋友圈的存在，快手其实是在和微信争夺普通人的记录感和表达欲这件事。

抖音满足的更多是网红们的表演欲”和观众想要的时尚感”，这类内容也天然更容易获取用户，而微博其实才是那个在开放式社交网络中狙击抖音防守失当的公司。

秒拍创始人韩坤太过享受和王高飞之间的捆绑式合作关系，多年来沉迷在虚幻的增长和覆盖中无法自拔，但始终强化明星和热点的运营方式不但遗漏了快手的巨大市场，还给抖音的增长留下一条康庄坦途。

抖音的崛起占领的是微博+秒拍和美图+美拍的几乎所有现有+本该占领的短视频市场份额，当然能有这样的增速也归功于确定拉新+留存有效后坚定地疯狂买量（中国有嘻哈快乐大本营等综艺+线上线下能铺的渠道全覆盖）。

印象中美拍也确有几次起势的机会，但是其产品运营、增长体系（我甚至怀疑当年的美图系都没有这个概念）和买量投入都做得非常松垮。在定位上又想模仿秒拍的名人战略（疯狂捆绑TFboys+AngelaBaby引流和代言是很大的败笔，因为美拍有自己的原生网红），在被微博封杀后就一直是一个工具属性尚可但社区氛围平平的小众产品（确实女性用户聚集但又受到B612&FaceU等产品的竞争）。

2）要说抖快唯一发生了你死我活式正面冲突的一个地方，其实是抖音在潮流发源地”第一的宝座上替换掉了在2017年激进冠名综艺节目+品牌升级的快手（效果一般但在一二线城市确实形成了声量），从此一起喵喵喵+掌声送给社会人替代了双击666+扎心老铁没毛病，成了2018年大家嘴上（和脑海中）的最炫洗脑口头禅。

(截图来自2017豆瓣上对流行用语的讨论）

3）至于腾讯，十多款泛娱乐+视频App的背后选择哪个切入点（工具、段子、声音、综艺）都是虚的，关键是看谁能在爸爸的朋友圈+QQ空间生态里高速爆发出一个体量来（分享量+互动数）。具体是什么产品形态其实无所谓，谁在社交体系里长出来，且留存做得足够好，谁就有机会和抖音一战，也就能成为下一个微视那样的太子。

暂时来看，腾讯旗下所有花钱买内容起步的产品都没戏，有戏的也许正躺在某个不起眼的角落里拿着稀薄的资源默默打磨产品。要知道，哪怕是抖音这样的现象级产品，最早整整半年都在默默无闻地打磨产品，上线三个月后还改了一次名字，再过了三个月获得小岳岳微博转发才算正式进入大众视野。

当然，腾讯的短视频布局更有可能面对的结局是：一个都没戏。

腾讯现在的产品管理能力愈发令人捉急，在内涵段子今年4月被关这么一个明显的产品缺位空档里，头条自己的翻版产品皮皮虾在7月就又重新上线，而腾讯像素级拷贝内涵段子的哈皮app一直到11月份才正式登录苹果商店。

一、微信快手的定位、潮流发源地的变换、社交网络的结构

2017年9月的时候，朋友圈的日视频发布次数达到了6800万，同比增长22%。到今年就算增速减半，现在这个数字应该也有7500万左右了，这还不算点对点和群聊中发送的视频。

而快手最新公布的日均视频发布量为1500万条，只有微信的五分之一左右，抖音估计就更少了。

坚持不做转发不捧头部只做记录生活记录你”的快手，其实是被MAU突破10亿囊括中国全体手机网民却覆盖同样定位的微信给限制了增速。

（截图来自2017年腾讯合作伙伴大会上发布的《微信数据报告》）

不过说起来，程一笑可能是比张小龙更为沉默和木讷的IT极客，这也造就了他俩在记录和表达这件事上有着异于常人的敏锐度。

GIF快手刚成立时因为一笑的性格原因，聊了很多投资人和合伙人都不顺利，一直处于自掏腰包的个人软件开发者”状态，而同一时期那个已经卖掉公司不再独自一人写代码的湖南老派程序员却开始在自己为新东家做的邮箱产品里悄悄加入了漂流瓶功能。

但程一笑本身是辽宁铁岭人，聊不来大人物却对普通人的表达权利极为尊重，快手能够进入主流视野，2013年一波东北用户集体登陆快手功不可没。

（早期在快手上的gif内容，其实如果搭上背景音乐就是一段小视频了）

大量的搞笑gif和流行段子从那时开始加速传播，快手在三四线城市开始获得知名度，社区调性和互动氛围也越来越好，后来层出不穷的土味金句也是自那起打下的基础。

但是对于潮流发源地的争夺可以说是贯穿了整个改革开放40年来民营企业们的品牌和营销发展史，尤其是最近20年的互联网大爆发期间，热点的生灭越来越频繁和出人意料，什么样的人和什么样的事都有可能在网上火起来，又幻灭下去。这部分是由于传播速度的大幅加快，部分是由于传播节点的难以琢磨。

从天涯猫扑、到博客微博、豆瓣、再到抖音快手，也包括春晚，潮流发源地的转换几乎无迹可寻，可以说只有变化才是永恒的规律，它几乎从不会在某一个平台停留太长时间。

一个地方因为潮流而变得人多，慢慢也就不酷了，传播慢了，新的声音也就不好冒尖了。

2024年对于张一鸣来说，既要维持抖音的用户增速和活跃，又要保住这个潮流发源地”第一的宝座，任务绝不轻松，因为它和它的B轮股东微博一样处于相似的用户网络结构之中，彼此是你中有我我中有你，你方唱罢我登台”的关系，焦灼得很。

微信的用户网络结构紧密而又牢固，像是下图中的无数个e型拓扑编制成的一张大网（每个e可能是一个亲戚或者工作群）；而微博的网络结构更偏向于a和d中间的某种形态，它是开放而非封闭式的，这有利于信息的传播，但用户相互之间的联系也没有那么紧密。

如果追溯各家产品的早期迭代史，就会发现无论抖音还是快手，秒拍还是美拍，甚至陌陌和脉脉，都有相当一部分的种子用户来源于微博。

投了秒拍也投了快手的晨兴资本张斐认为，所有做内容的其实都是想构建一张网络：无论是一对一、一对多、还是多对多的链接，都是为了分发内容，网络结构决定了内容分发的路径和效率。在新的生态系统中，只有改变网络结构及内容，你才可能在一个领域里成为巨无霸。”

而头条和微博，争的就是这个网络结构里的用户和内容。由于微博的UGC生态已经无限疲软，虽然对其基于广场生态的明星网红和热点事件暂无撼动之力，2018年头条系单是抖音（国内）的用户盘子+内容发布+营收规模仍然基本确定会超过微博。

和2017年的频频擦枪走火和相互封杀不同，整个2018年头条和微博之间算是相当peace&love，但这不是因为双方没有竞争，而是因为有了抖音和国际化的迅猛增长之后，张一鸣觉得这场仗已经不再重要了。

就算考虑到估值倒挂问题，传闻中一级市场估值750亿美金的字节跳动已经是微博市值（130亿美金左右）的五倍还有富裕。

如今的字节选择把身体的全部重量都跳动在了那只身价依然在3500多亿美金的企鹅身上，从公司1号人物朋友圈掐架，到双方公关纵情互怼，最后由今日头条策划举办的金字节年度最佳报道被颁给了腾讯没有梦想，双方为整个互联网圈乃至全国人民上演了一场如何无死角和竞对缠斗的精彩教学。

话说回来，腾讯系的孵化+跟随”策略在短视频领域不起效果也并非偶然，这事早在之前的校内、后来的微博、以及和秒拍竞争的微视时期都分别发生过。

除了因为腾讯当年的运营能力确实不行（现在也没好到哪去）之外，很重要的一个原因是腾讯拥有了一个更好的用户网络，没有必要自己打破这样一个紧密相联的结构，用户天然已经都被吸收到这个网络里了。

如果今天是微博自己或者秒拍做成了抖音的事，我想腾讯不会复活微视，因为社交IM和熟人关系的仗微博不会轻易再和微信+QQ去打，毕竟腾讯微博关得更早。

从社交网络的结构性上来说，对于腾讯这个生态帝国，微博本来更像是一道阻挡边蛮地区野人崛起的护城河，当然同时也是一个邻国。

如果只有新闻资讯App的那个头条最多抢点腾讯的用户时长，对其整体用户+营收规模的影响不大。腾讯只要在OMG搞搞架构调整鞭策鞭策就行了，微博的兴趣流+手百的信息流+一堆传统门户的移动端+新崛起资讯平台（趣头条东方头条等）自然会去和今日头条打得你死我活，腾讯是不是要去主动和头条发生肉搏战都影响不大。

但微博在短视频领域防守失当，百度其实又没啥影响力，造成大家普遍有一种腾讯门户大开头条即将长驱直入的错觉。所以哪怕头条离颠覆腾讯的强社交关系尚远（在这个智能手机作为主交互设备的时代暂时看不到有这个可能），但头条的视频系产品确实对腾讯的用户、时长和营收（最严重的可能是游戏）同时造成了不小的影响。

加上2018的宏观经济寒冬、网络游戏被政策锁住咽喉和互联网新处女地的缺失，如今的Pony不得不弯下腰蹲下身亲赴前线迎战那个长相同样斯文但小了自己整整一轮的张一鸣。

二、短视频商业化：关于私域&公域流量的变现

头条在抖音未成之前尝试用微头条这个产品来覆盖微博的用户，但是收效甚微，你不能因为某几个明星企业家重头条轻微博就判断微博危矣，那可能只是人为运营的表面现象，而背后其实是微头条仍然依赖头条号的PGC内容却没有产生微博早年活跃的UGC生态。

而在抖音崛起之后头条的底气显然就更足了，2018年一口气推出了热搜榜、MCN合作、广告接单平台星图和企业蓝V计划，个顶个都是可以赚钱的好项目，拳拳都是在向老师傅微博致敬。

（截图来自抖音广告助手官方微信公众号）

但抖音一样面临微博上被吐槽最多的私域流量缺失的问题。早年微博先做的其实是高仿Twitter基于纯时间序的关注流，在发现无法切大v广告一刀之后机智地选择了智能推荐，由此做起了把公域流量变现的信息流广告生意。

但抖音因为头条系的广告体系实在太成熟，ad load和price很快就被拉起来而用户普遍没有一个接受和适应的过程，加上其本身偏内容消费型产品的定位，抖音网红粉丝的质量别提微信公众号了，甚至普遍不如现在的微博。

有旗下账号累积覆盖千万粉丝的MCN机构负责人和我提到，抖音的生态就是瞬间能让你高潮也能瞬间把你按趴在地上：一百万粉丝很可能是抖音运营人员设置的一个槛，在那之前很容易被推荐，到了之后就涨不太动了。”

这家偏向于本地生活类内容的MCN机构没有加入星图，通过原生内容接线下商户广告的方式和抖音官方打起了游击战：百万粉丝的大号可能会受到抖音的特别照顾，因为他判断你有了接广告的机会，抓住一次就会被打上标记，并被删除内容，第二次以后账号可能就永远不会被推荐了。”

据36氪报道，抖音今年的营收规模有可能会达到200亿人民币，而整个头条系在2017年全年营收也才150亿人民币。而与此同时，大部分MCN机构还挣扎在盈亏线的边缘：大禹可能都不一定赚到了什么钱，自制内容的成本非常高，但你发的内容如果不被推荐，粉丝再多也没用，很多人看不到的，我们赚钱比微信公号时期少多了。”

（大禹MCN旗下头部IP一禅小和尚）

同抖音和平台红人争抢广告红利不同的是，快手更多尝试先让平台红人赚钱（直播+电商）同时自己也赚钱的思路。

这中间的差别在于，快手是和微信公众号一样的足够保护私域流量的平台。快手的推荐分发机制是你只有不断做出好的内容才能赢得用户的关注、点赞和评论，然后被推荐给更多人（而不是头条系推荐采用的CTR数据），因此快手的每个粉丝也更多是对内容生产者本人”产生了足够兴趣和信任以后才发生的关注。

这个关注时的兴趣和信任，加上分发推荐机制上的流量保护（关注流重要性>推荐流），决定了快手在直播和电商带货上的优势。

反观抖音的直播尝试，更多是一个本来短视频里超搞笑的红人因为长时间无亮点的直播而被用户退粉，或者是用户根本不记得关注过这个网红因为当时连她的主页都没进去过就点到了关注，甚至于完全想不起来那条当时被自己看了多遍的15秒小视频到底讲得什么内容了。

三、快手的软肋和头条的天花板

快手如今的问题更多出在人治上，因为主产品用户增长放缓的问题今日头条App也一样在今年遇到了。

但是，快手的整个产品矩阵和国际化做得都不如头条，独立app几乎全军覆没（宇宙视频下架，快手电丸活跃低），背后体现出的其实是快手管理层在团队文化和产品运营等层面上的能力缺失。

（截图来自The Information）

前网易副总曾光明在2017年1月加盟快手，担任公司首席内容官，主要负责品牌和内容。但是快手在2017品牌策略却饱受批评，多次把主流互联网和快手放在对立面，试图反复说服大家快手的内容不low。

而在内容把控上，2018年的快手也未能避免落实整改砥砺向前”的大红标语被挂在主页的命运。加入短短一年半后，这位号称自一笑、宿华之后的第三位合伙人”就离开了成立近8年的快手。

而国际化成绩不如抖音表明快手的产品能力未必有外界想象得那么好，给每个国家重新定制一个新玩法的产品模式暂时看来效果不如张一鸣所倡导的同一个产品，本土化内容”来得靠谱。

潮流发源地宝座的丢失也再次从侧面印证了快手团队稀缺好的运营和增长团队，顶级的口头禅不能总靠多年的社区积累自然产生，但快手团队似乎却始终沉浸在通过技术和产品机制进行推荐首要确保普通用户内容分发”的自我限制当中。

而抖音却可以用算法不断推送给喜欢某个内容的人群，人群又不断生产类似内容，在某些内容反馈足够优质的时候舍得大力出奇迹进行全量推荐，顺势而为打造热点并引爆流行。

不过整体上来看，抖音Q4的增速已经开始放缓，部分第三方数据源甚至显示已经有轻微下降。由于抖音的绝大部分用户属于纯消费内容型，很多新用户来得快去得也快，这有可能是他们的兴趣点转移了，比如去看长视频了，或者去打游戏了，也有可能是去更炫酷的短视频平台了。

头条的最强王牌在于心流算法”，这是一套类似网游新手村时期让你简单操作就能获得大量快感（随便砍两下就能战胜敌人并获得大量经验道具）的推荐和分发机制。

这和抖音轻轻往下一拉就可能刷到更精彩刺激的内容让你疲倦不能停的本质其实是一样的，但这套模式背后的天花板是它只能配合短内容（包括图片、文字、声音和视频）来进行分发推荐才能发挥最大效率。

长内容（电影、综艺和电视剧）需要IP、版权和作品质量等强资源驱动，心流算法在匹配和分发上能帮的忙很有限，这也是为什么头条系西瓜视频进军网综面临优爱腾的竞争，想复制抖音的成功难度可能要大10倍。

我其实非常理解张一鸣为什么要冒着和AT扩大战局的压力进入社交和电商：头条系产品全部处于互联网整体流量生态的中间段”，前没有社交流量这个源源不断的发动机，后又和离钱最近的交易环节有点远。而广告这种营收模式其实又是买到流量后又变相卖出去让别人变现（游戏+电商）的形态，所以整个头条一直有一种很强的不安全感。

在好不容易拿到一张社区调性还不错的王牌之后，当然要据此去纵横捭阖大杀四方，不试试怎么能甘心呢？

只不过在这个过程中，所有人的心态都变了。有头条员工表示，过去很多事情觉得不可能，那是BAT干的事，头条就该是一家做用推荐系统做好资讯分发的公司，但现在却觉得什么都是有可能的：抖音起来之前，也没人想过做那么大啊，当初也就2个人，想着做来试一试而已。”

四、展望2024

秒拍最初的名字叫拍客，刚从酷6网出来的韩坤依然用长视频思维做这款工具，在被王高飞点醒应该做更轻薄的内容之后韩酷推出秒拍：他说的都是对的，我照做就行了。”借着明星的东风，秒拍风光了3年。

所有命运馈赠的礼物，早在暗中标好了价格

但韩坤哪里能想到，秒拍这个名字的最初灵感来源：在当年的Google Glass上只能发10多秒的小视频，后来竟衍化成了一款干掉秒拍的产品。一直以安徽老乡史玉柱为榜样的韩坤，这次能否像巨人集团一样跌倒了又爬起来”？

一如最初在天通苑默默耕耘的程一笑也不会料到，自己有一天可以把五环外人民和东北老铁文化以这样的形式带到全国观众的跟前，就像他的铁岭老乡赵本山在一年一度的那档晚会上所做到的那样。

但是从大学开始就推崇延迟满足感的张一鸣，却早已清楚如今的自己身在局中不进则退，连远在西方的小扎都出了款抖音的竞品，因此一年多前就开始看起了那本让他的龙岩老乡在业内评价褒贬不一的《有限和无限的游戏》。

也许创业路上我们最需要的，仅仅是一个成功的老乡。”

2024年，我认为短视频产品会开始全面的普及化和差异化。

所有的直播平台、所有的电商平台、所有的音乐平台，甚至可以这么说，所有稍微有点儿内容的平台，都会推出自己的短视频模块或者独立短视频app。映客YY陌陌如此，淘宝的二楼和鹿刻如此，大众点评和小红书如此，网易云音乐和天天K歌也如此，未来应该是短视频这个集用户、内容和变现于一体的产品全面普及到各个平台现有体系内的一年。

而在抖音快手已经如此强势的背景下，除了腾讯百度微博尚有资源一战，其它产品再跟它两Show和Life”的定位发生冲突就是找死，因此差异化和垂直化成了唯一出路。比如广场舞短视频（糖豆），中老年短视频（锦绣）、问答短视频（谁说）等等，太多可以尝试的思路。

或许，2024真的属于Vlog？

（完）

柳胖胖，微信公众号：一个胖子的世界。11年起有过两年O2O创业实战经验，现在互联网金融社区做产品，长期对互联网产品保持观察，对商业模式和实战案例有自己独到的见解。

本文由 @柳胖胖 原创发布于人人都是产品经理。未经许可，禁止转载。

元宇宙”火了 字节跳动收购歌尔股份关联方Pico 国内VR产业链终于等到风来？

一季度，歌尔股份实现营业收入140.28亿元，同比增长116.68%。

宇宙的尽头是铁岭”，互联网的尽头是哪里？

对于这个问题的答案，有过太多的说法。最开始是电商”，然后是社区团购”，后来变成了借贷”……

现在，又有了一个新的答案：元宇宙”。

元宇宙”是什么？

元宇宙，Metaverse，Meta表示超越，verse代表宇宙（universe），合起来通常表示超越宇宙”的概念：一个平行于现实世界运行的人造空间。

进入2024年，元宇宙”成为市场关注焦点，被认为是下一代互联网交互形式的革命。近期元宇宙”的大热则与字节跳动的一笔投资有关。

8月29日，VR（虚拟现实）创业公司Pico发出全员信，披露该公司被字节跳动收购。

次日，这起投资引起二级市场极大关注，A股多只VR/AR概念股异动：宝通科技（300031）、金龙机电（300032）涨停；歌尔股份（002241）盘中一度冲击涨停，公司在互动平台及时回应称，Pico小鸟看看公司目前是公司的关联方，双方有在VR领域内开展合作。

从Facebook、字节跳动、腾讯等海内外巨头争相布局元宇宙”，VR产业已被业内视为率先登陆下一代互联网的入场券”，也被投资者认为是新的财富密码”。

本期硬核投研，21世纪资本研究院首先聚焦歌尔股份，这家以苹果产业链龙头”身份为众人所知的公司，在VR领域已深耕颇久。随着5G的逐步落地，早期多停留在概念阶段的VR在硬件和内容上正逐渐完善，歌尔股份之外，更多的中国VR设备厂商也将迎来变革机遇。

21世纪资本研究院投研4问：

1.元宇宙和VR设备有什么关系？

2.为什么是Pico？

3.歌尔股份的VR/AR业务发展如何？

4.中国VR厂商潜力如何？

大厂的资本布局

元宇宙”概念由来已久，首创于尼尔·斯蒂芬森在1992年出版的科幻小说《雪崩》。

目前，它被定义为一个沉浸式的、连接的共享虚拟世界，用户将能够在这个虚拟世界中互动、协作和创造。

数字资产研究院学术与技术委员会主任朱嘉明教授曾表示，元宇宙”的内涵是吸纳了信息革命（5G/6G)、互联网革命（web3.0）、人工智能革命，以及VR（虚拟现实）、AR（增强现实）、MR（混合现实），特别是游戏引擎在内的虚拟现实技术革命的成果。

在元宇宙”赛道上，海内外大厂纷纷布局，并有公司尝鲜二级市场。

2024年3月11日，Roblox上市，作为第一个将元宇宙”写进招股书的公司，实现了强劲的股价表现，总市值达470亿美元，其活跃的开发者生态、用户生态以及商业模式为市场展现了元宇宙未来的发展潜力。

海外方面，Facebook通过Oculus设备布局VR领域，并且推出Facebook Horizon发力VR社交平台；Google则通过Stadia布局云游戏，同时通过Youtube VR布局软件和服务。

国内，腾讯CEO马化腾提出全真互联网”概念，并通过投资Epic Games、Roblox等公司布局元宇宙赛道，同时加大对于云、游戏和短视频内容领域的投入；字节跳动此前以近1亿元投资元宇宙”游戏开发商代码乾坤布局元宇宙；游戏行业新势力上海四小龙”中的米哈游、莉莉丝今年也开启了在元宇宙领域的探索。

随着各个头部厂商发力投入，叠加在技术领域的不断突破，业内认为，元宇宙”将有望成为互联网行业发展的下一阶段，甚至将2024年称为元宇宙元年”。

一张VR入场券”

海内外巨头争相入局，折射出其中暗藏的财富机遇。一定程度上对标Facebook的字节跳动，显然不能错过这场盛宴。

8月29日，北京小鸟看看科技有限公司（Pico）内部信确认，公司被字节跳动收购。

公开资料显示，Pico成立于2015年，由现任CEO周宏伟发起创立，专注于打造极致VR体验，是国内VR行业出货量最大的软硬件研发制造商。公司已经研发的产品有移动VR头盔、GoblinVR一体机、PicoUVR眼镜、TrackingKit追踪套件、PicoStore应用和游戏商店等。

Pico由青岛小鸟看看科技100%持股，后者的第一大股东是歌尔集团，持股比例为26%，董事长姜龙是现任歌尔股份的副董事长、总经理。

也就是说，Pico和歌尔股份同属于歌尔集团。

据启信宝数据，Pico在此次收购前已获4轮融资，最近一轮融资为今年3月完成的2.42亿元的B+轮融资，投资人包括基石资本、建银国际、招商局资本等。此前引入的股东方还包括钥石财富、中金资本、中电中金、广发乾和、广发信德、巨峰科创等。

这次字节跳动的收购，足可见前者在VR业务布局上的野心。

消息称，Pico将并入字节跳动的VR相关业务，整合字节的内容资源和技术能力，并将在产品研发和开发者生态上加大投入。

中金公司认为，随着字节收购Pico，有望复制此前Facebook并购Oculus的成功经验，打开VR直播等远程交互相关应用，带动国内及全球VR出货量快速增长。

IDC今年3月发布的2024年第四季度中国AR/VR市场报告显示，2024年，Pico位居国内VR一体机市场份额第一，Q4份额高达57.8%。而Pico成立至今其VR头盔设备累计销量突破50万台。

对于Pico被字节跳动的收购，深耕行业近10年的AR公司亮风台联合创始人唐荣兴十分看好，他认为这将促进行业发展：字节跳动是一家优秀的软件公司，收购Pico，可以实现软硬件结合，而且据我所知，他们在AR光学领域已有布局。为未来2D内容升级3D沉浸式内容，打造更好的生态闭环。并且通过这样一个收购事件，会产生更广泛的行业知识科普，也将带动AR/VR产业链升级。”

歌尔股份的新增长点

与Pico同属一个集团的歌尔股份是这次收购案受关注的焦点之一。

而以苹果产业链龙头身份广为人知的歌尔股份，实际涉猎元宇宙”概念颇久。

2024年末，在市场预期苹果无线耳机销量或在2024年出现下滑之际，21世纪资本研究院就在报道中指出，VR/AR业务或有望接力耳机成为歌尔股份新的利润来源。

（相关阅读《一季度业绩倍增再超预期，跌破千亿的果链龙头歌尔股份波澜不惊，破碎的苹果信仰”何时重建》)

今年以来，歌尔的业绩表现也印证了这一点。

一季度，歌尔股份实现营业收入140.28亿元，同比增长116.68%，归属于上市公司股东的净利润为9.66亿元，同比增长228.41%。上半年，实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%；实现归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%。

公司发布的前三季度业绩预告继续大增，预计2024年前三季度归母净利润约32.14亿元-34.61亿元，同比增长59.38%-71.64%，第三季度预计实现利润14.83亿元-17.3亿元，若取中值估计第三季度利润为16.1亿，同比增长约30%，环比增长约110%。

歌尔股份在2024年半年报中提及，公司元宇宙”等新兴概念越来越引起全行业的广泛关注。

今年上半年，歌尔股份业绩大增，公司表示原因在于VR虚拟现实、智能无线耳机等产品销售收入的增加。

财报显示，歌尔股份主要为三大业务板块：精密零组件、智能声学整机（如：TWS）以及智能硬件（如：VR/AR、智能可穿戴产品）。2024年上半年，精密零组件收入为60.51亿元，同比增长21.78%；智能声学整机收入为124.92亿元，同比增长91.94%；智能硬件收入为112.10亿元，同比增长210.83%。

三大业务中，以VR/AR业务为主导的智能硬件业务增速抢眼，迎来爆发式增长。

8月31日，歌尔股份相关人士对21世纪资本研究院表示：VR/AR市场蓬勃发展，早已在此领域潜心布局多年的歌尔股份迎来收获期，VR/AR业绩大增的背后是歌尔与巨头的深度绑定。”

近期，歌尔股份董事长姜滨在2024微型显示光学技术大会上表示，歌尔从2012年开始布局VR/AR产业，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。歌尔股份不仅与Facebook、索尼等建立了长期的合作关系，并且深入参与客户VR设备的研发、设计及生产环节。

聚焦中国VR概念股

歌尔股份VR业务的增长，背后是一个赛道的崛起。

实际上，在此前的2017-2024年，VR行业曾经历过一个低谷期。当时主流的移动VR产品体验不佳、主机VR价格高、内容匮乏等原因导致消费市场一直没有实现真正爆发。

2024年至今，复苏的迹象十分明显。随着Quest2的发布，叠加VR游戏大作的出现，VR行业市场前景乐观。

此前陷入低谷的原因，是市场对这个行业期望过高，而显示、计算等技术还没有达到成熟阶段，使得用户体验并不佳。但这两年，硬件设备、5G、云计算等不断升级，也激励更多的开发者进入，从而产出更多好的内容，吸引更多用户，形成正态循环。”唐荣兴对21世纪资本研究院分析。

唐荣兴进一步表示，伴随着元宇宙”概念的兴起，物理和数字世界的连接将更有趣、体验会越来越好，这是一个不可逆的过程，相信今明两年相关VR/AR设备的出货量会有一个大的提升，国内产业链公司也将迎来重大机遇。”

根据知名咨询机构IDC的预测，2024年全球VR虚拟现实产品同比增长约为46.2%，且预测在未来几年中保持高速增长，2024至2024年的平均年复合增长率约为48%。

元宇宙的第一入口是AR/VR终端，同时需要5G、云计算等技术的支撑。据未来智库的报告，在整个产业链中，硬件、内容、软件、服务四大环节当前市场规模占比分别为37%、36%、19%和8%。其中，硬件主要是消费级和行业级的VR终端，内容主要包括游戏、视频、直播等，软件包括系统软件开发商、应用软件开发商、软件分发渠道等，VR服务包含线下体验店、游戏连锁店以及各类行业应用服务商等。

从内容方面，宝通科技（300031）是A股一只人气龙头个股，AR/VR/MR智能眼镜和软件平台是其主要业务之一。

此前，公司在虚拟现实”领域投资了VR/AR内容和解决方案供应商北京哈视奇科技有限公司（下称哈视奇”）以及与致力打造数字3D空间平台的杭州一隅千象科技有限公司(下称一隅千象”)进行合作。

宝通科技深耕虚拟现实”产业的决心坚定。其2024年半年报显示，后续，公司将结合旗下游戏产品《终末阵线：伊诺贝塔》与哈视奇以及一隅千象在AR和VR的重点战略布局，更多在AR以及VR领域为该款游戏赋能，打造裸眼3D机甲战士。

另外，宝通科技还在半年报中表示，公司联合哈视奇、翊视皓瞳与游戏研发团队已经开发了多款游戏DEMO，实现了在AR/VR/XR终端的适配，未来公司将继续探索更多基于AR/VR/XR（XR”指扩展现实）创新交互方式的游戏。

A股市场中类似于宝通科技这样的游戏厂商颇多。为了争抢日益庞大的市场份额，完美世界（002624）、吉比特（603444）、电魂网络（603258）等公司纷纷加强在沙盒游戏（虚拟现实”游戏的一种）赛道上的布局。

在硬件方面，VR头显设备是重要的输出端口，多家大厂有所布局。

2024年前HTC、索尼、Oculus三分天下，2024年后Oculus独大同时行业多元化。2024年前，VR作为昂贵的专业级玩家设备，龙头被索尼的PS VR系列占据，索尼、Oculus、HTC VIVE三家占据了全球市场份额的近80%。2024年后，随着Oculus Quest2的热卖以及高通XR2平台的推出，将VR头显发展推向一个新的高潮。

根据IDC统计，2024Q2开始Oculus逐渐取得行业出货领先位置，Q4遥遥领先。国内方面，目前主流的VR厂商有Pico、爱奇艺、NOLO、酷睿视、千幻魔镜、大朋等，目前Pico、大朋（DPVR）的份额相对领先，行业仍然呈现多元化的发展格局。

（作者：张赛男,李炳珍 ：朱益民）

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暴涨200%，市值万亿，超越中国移动、农行！快手上市，两位80后身家双双超1000亿，马化腾也是大赢家

快手科技今日（2月5日）登陆港交所，股票代码1024，一个程序员们喜爱的数字。这是除阿里巴巴之外，近两年来港股规模最大的IPO项目，因此备受关注。

短视频第一股”，到底有多火？

快手开盘暴涨193%至338港元，市值冲破1.3万亿港元，盘中最高涨200%至345港元。

截至午间休市报303.6港元，总市值1.25万亿港元（约合1.04万亿人民币），为港股第8大市值公司，超过农业银行、中国移动等公司，接近腾讯市值的1/5。在A股所有上市公司中，快手市值也可以排到第8位。

靠着数亿老铁们捧场，两名80后创始人宿华、程一笑身家双双超过千亿。

值得注意的是，在昨日的暗盘交易（注：港股暗盘交易是指没有通过港交所交易系统的撮合，直接在某些大型券商内部系统实现报价撮合的交易）中，富途数据显示，快手一度暴涨266%至每股421港元，市值一度超过1.7万亿港元跻身港股地5大市值公司。

两位创始人跻身千亿富豪，腾讯也是大赢家

2009年之前，来自东北铁岭的程一笑在惠普大连工作。2009年到2011年在人人网做iPhone客户端开发。

2011年，程一笑从人人网离职，做了GIF快手。GIF快手创办之初，是一款动图制作工具。

程一笑被一篇报道称为《天通苑的张小龙》，是说他有产品经理的优秀品质，在产品上有一些直觉很准，产品又做的简单易用。

2012年底，GIF快手开始从工具转型做短视频社区，当时，五源资本（原晨兴资本）张斐与程一笑见了一面，并帮他成立公司，还投了200万元占股20%，五源资本由此成为快手的天使投资人。

此后快手经历了日活下降、内容单一的瓶颈期。快手的另一个灵魂人物，湖南人宿华，正是在此时加入。宿华毕业于清华大学，曾先后任职于谷歌(中国)、百度公司。

图片来源：视觉中国

2013年，五源资本的张斐把宿华介绍给了程一笑，当时，宿华经历了几次创业失败，正在寻找方向。

在上述《天通苑的张小龙》一文中，作者写到，中国的社交有三股势力，东北的男人，杭州的女人，还有湖南的产品经理”。快手占了其中2个。

Wind数据显示，IPO后，快手联合创始人、董事长兼CEO宿华和快手联合创始人、首席产品官程一笑，分别持股4.84亿股和3.84亿股，占已发行股本总额约11.79%和9.36%。

以开盘价338港元计算，宿华和程一笑身家分别为1637亿港元（约合1367亿人民币）和1299亿港元（约合1085亿人民币）。

快手上市，也让程一笑超越赵本山，成为毫无疑问的铁岭首富。

此外，还有一大批快手员工成为人生赢家，一大波百万、千万富豪在今天诞生。

机构投资者方面，IPO后腾讯持股12.32%，为快手最大股东。五源资本持股12.07%，当年五源资本的200万投资缔造了一笔7万倍的回报。

根据公开报道，腾讯自快手C轮融资时加入，其后快手的每一次融资，几乎都能找到腾讯的身影。2017年3月，快手宣布获得腾讯3.5亿美元战投；2024年8月，腾讯再度砸出12.5亿美元，快手在该笔投资后估值250亿美元。2024年12月，快手完成F轮约30亿美元融资，该轮融资为腾讯领投，博裕资本、云锋基金、淡马锡、红杉跟投。其中腾讯投资约20亿美元，投后快手估值逾280亿元，腾讯在快手的占股再度提升。

每天收入1.6亿，电商业务潜力被看好

2024年11月5日晚，快手宣布正式向香港联交所递交招股申请。今年1月15日，港交所信息显示，快手已通过港交所聆讯。

同时更新的招股书披露了快手2024年前三季度的相关财务数据。数据显示，快手2024年前三季度总收入达407亿元人民币，其中第三季度单季收入154亿元（平均每天收入1.67亿元）。2017年至2024年则分别实现营业收入83亿元、203亿元、391亿元。

招股书显示，快手2024年前三季度经调整后的亏损净额为73.9亿元。以第三季度新增10.4亿元亏损计算，平均月亏损不到3.5亿元，而在2024年上半年，这个数字还约为每月10.6亿元，月均亏损额出现收窄趋势。

图片来源：摄图网

目前直播依然是快手营收板块的重要组成部分，2017年至2024年，快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元，2024年前三季度则贡献了253亿元的营收。不过从收入增速来看，线上营销服务收入占总收入份额的增速最快，从2017年的4.7%一路上升到2018年的8.2%、2024年的19.0%以及2024年前三季度的32.8%。

除了快速上行的线上营销服务收入外，源于电商、网络游戏等其他业务的收入在三季度单季也大幅增长了12.2亿元。这部分收入的增长主要得益于快手电商2024年第三季度实现了945亿GMV，几乎与2024年上半年持平。截至2024年9月30日的9个月内，快手电商GMV达2041亿元，平均复购率超过65%。快手认为，电商业务的发展主要得益于平台的社交粘性，及由此带来的社区信任。

不过电商在发展中也出现了一些问题。就在2024年12月，快手电商发布辛巴直播带货即食燕窝”事件处置公告，对辛有志等一众主播进行了严厉的处罚。快手电商称，自2024年11月以来，平台展开了治理虚假宣传行为的匹诺曹”专项行动，对主播在直播间虚假宣传、炒作卖货等行为开展长期治理，截至目前已对10273个违规账号进行封禁电商功能、封禁账号功能等处罚。

对于未来，民生证券一篇研报表示，视频化将成为未来十年内容生产和消费的大趋势。视频化的表达无论从生产还是消费来看门槛相比文本均更低，因此短视频行业过去五年的高增长，是带宽、移动设备、流量、拍摄工具等各方面基础设施完善后，视频化生产和消费需求的大爆发。基于此，短视频行业未来的机会不仅来自于时长占比的持续提升，背后更长远的变化是普通人自我表达的底层工具的变迁。

图片来源：每日经济新闻 谭玉涵 摄

研报表示，从行业成长阶段看，我们认为短视频行业目前处于用户数增长的中后期（微信视频号有望进一步提升短视频行业的用户渗透率），时长和活跃度提升的中期阶段（持续挤占图文类内容产品的基本盘），商业化变现的初始阶段（商业化变现依托于不同的用户场景，目前来看打赏、广告、电商、游戏、教育、O2O等商业化变现方式均有望蓬勃生长），行业规模仍有很大增长空间。

快手的用户数据在最新招股书中也进行了更新。截至2024年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿，快手应用上共开展近14亿次直播。截至2024年9月30日，快手应用上短视频库存累计约为290亿条。

港股打新还有没有机会？

快手IPO创下大市值公司一手中签率新低，一手中签率仅4%。快手认购500手才能稳中1手，500手的认购金额为580.79万港元，体现出打新的火爆。

在各大社交平台，不断有投资者吐槽快手打新之难。

昨日快手暗盘疯涨，已有投资者选择部分套现。一位投资者称：卖出一手快手收益达2.27万港元（约合人民币18922.97元）。”

错过快手，港股未来还有哪些打新机会？据统计，2024年将有170只新股在港上市。从目前来看，字节跳动、滴滴出行、喜茶、奈雪等国内行业头部的明星公司纷纷传出赴港上市，有望开启新一波打新热潮。

图片来源：AiPO.ORG数据网

刚刚过去的2024年，港股打新年化收益率为326.83%，平均一手中签率为33.04%，首日一手平均收益1135港元，首日一手累计收益为163414港元。

（本文内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。）

|卢祥勇 王嘉琦

校对|何小桃

每日经济新闻综合自每经App、中国证券报、财联社、中国企业家

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