为何人民币汇率会有两个不同的数值？一文讲清在岸和离岸的区别

随着美联储的不断加息，美元指数频创新高，9月底站上114高位，各国货币因此经历较长时间的贬值，现在的欧元已经没有美元值钱了，英镑正逐步向与美元平起平坐”靠拢，日元更是跌破150大关、创下20年来兑美元的最低记录。

美元的强势表现扰动各国汇率，人民币自然也无法幸免，这也是最近大家都比较关心人民币汇率的原因，离岸人民币从6.3贬值到7.2只用了不到8个月的时间，虽然相比于其他国家的货币贬值速度已经算慢的了但依然让人大开眼界。

观察汇率的时候大家有没有发现人民币汇率有两个数值？昨天在评论区看到两位网友为了人民币汇率到底是多少争执了半天，一位说跌破了7.26，另外一位说涨回了7.24，那么到底谁说的对呢？

实际上都没有说错，争议的关键点是两人根本说的就不是同一件事情，一个说张三家发生的事情，另外一个讲李四家发生的事情，怎么可能达成公示呢？怕是争一晚上也没有一方能够说服另外一方。

提出人民币汇率为7.26的指的是离岸人民币汇率，代码为USDCNH；坚持认为人民币汇率为7.24的说的是美元人民币汇率，也就是在岸人民币汇率，代码为USDCNY。

两者的数值很接近，代码就差了一个英文字母。

明明都是人民币兑美元的汇率，为何会有两个数值、两个代码呢？这要从我国的外汇管理制度说起。

目前来说人民币还没有完全实现自由流通，经常性项目的日常收支可以自由流通，不需要再提前审批，但资本性项目不同，需要提前审批。

比如，你想划转一笔钱到国外的银行用于投资房产或是股票，基本上是不可能会被审批通过的，但资本自由流通的国家不存在这个问题，不管是消费还是投资，资金都可以随时转出或者转入。

基于此，人民币外汇有两个市场，一个是在岸人民币市场，针对境内（内地）人民币外汇交易，钱不出境，只在国内兜兜转转，这个市场的汇率叫作在岸人民币汇率；另外一个是离岸人民币市场，针对境外流通的人民币收支与兑换，对应的汇率叫作离岸人民币汇率。

全球第一个也是最大的离岸人民币交易中心在中国香港，境外绝大部分人民币都是在香港清算的，所以香港对于人民币国际化起到了至关重要的作用。

离岸人民币汇率的英语缩写为USDCNH”，H”是香港（Hongkong）的英语首字母。

在岸人民币市场和离岸人民币市场的不同之处有很多，但在我看来最本质的区别是受我国外汇政策的影响程度不同。

前文说过离岸人民币针对的是在境外流通的人民币的收支、兑换与清算，更加市场化，汇率高低受到市场对人民币供需关系的影响更大，就像是一个自由贸易的市场，大家抢着买入人民币，人民币价格上涨，可以用等量的人民币换得更多的外币，或者说要换得等量的人民币需要支付更多的外币。

在岸人民币的汇率也受市场供需的影响但毕竟全部在境内流通，外汇主管部门（外汇局）或货币政策制定部门（央行）出台的新政策、新措施可以直接影响汇率走势，这也是为什么咱们的汇率制度被定义为有管理的浮动汇率制度”的原因。

因此，我们会发现在岸人民币汇率相较于离岸人民币汇率来说更贴近中国对人民币汇率的实际需求。

2024年人民币持续升值，我们的政策以抑制升值为主，那时的在岸人民币汇率低一些、离岸高一些；现在的情况反了过来，人民币正在贬值，央行和外汇局出台了不少抑制贬值的新政，在人民币汇率高一些，离岸低一些。

当然，在岸市场与离岸市场虽然是两个不同的市场但彼此会相互影响，主要通过市场上的外汇投机者的套利操作抹平。

什么是外汇套利？简单举个例子。

假设在岸人民币兑美元为7:1，离岸人民币兑美元为7.2:1，存在一定的套利空间，投机客会先在在岸市场用7元人民币兑换1美元，随后再在离岸市场用1美元兑换7.2元人民币，赚得0.2元人民币。

看着好像能赚钱，但实际上很难，因为只要有套利空间就会有大量资金进入，这会导致在岸汇率与离岸汇率越来越接近，直至不在有套利空间，比如两个市场的兑美元汇率均变成了7.15左右。

套利空间被抹平需要多久？在计算机程序盯盘交易的当下，可能只有1秒钟，普通人就不要想着从中牟利了，你打个喷嚏的时间就错过了，别说手动双线操作了。

当然，在岸汇率与离岸汇率不会完全相同，只要足够接近就没有套利空间了，因为交易是需要手续费的，极小的套利收益还没有手续费多呢。

最后谈谈人民币未来是否会和发达国家的货币一样不再区分在岸和离岸汇率呢？我相信一定会有那么一天，并且不会太遥远。

咱们的外汇制度一直在根据我国实际情况而改革，曾经经常性项目也是不能自由流通的，现在经常性项目完全放开，需要提前审批的只有资本性项目了。

随着我国金融市场的逐步放开，汇率改革会继续推行，迟早有一天将实现资本完全自由流通，境内的人民币可以随时随地汇出境外，境外的人民比也能畅通无阻的流入境内，两个市场成为一个市场后就用不着区分在岸汇率和离岸汇率了。

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人民币离岸汇率跌破7.30后回升，6月A股上市公司已披露48份套保公告，机构：警惕套利行为抬头

财联社6月27日讯（记者 梁柯志）近日，汇率波动加大，不少上市公司密集公布套期保值举措。据财联社记者不完全统计，仅6月以来，沪深两市上市公司共发布48份有关套期保值”相关主题公告，涉及金额都不小。

6月26日周三，美元指数持续走高突破106关口，受此影响亚洲货币承压，人民币兑美元跌破7.3大关，创2023年11月以来最低，日元兑美元失守160关口，刷新1986年以来最低记录。

6月27日，香港一资产投资公司交易员对财联社表示，初步判断美元指数短期冲高，主要受到地缘政治紧张的影响，加上美元降息预期弱化的原因。

当地时间6月25日，美联储理事、永久票委米歇尔·鲍曼表示，预期2024年不会有任何降息行动，将预期降息的时间推迟至2025年，其降息推迟言论引发市场关注。

不过，6月24日，中金公司报告认为，人民币汇率持续面临贬值压力，外汇套息交易，减少了即期市场上的外币供给，中美利差拉大背景下的套利行为增加是人民币汇率压力的来源之一。

Wind数据显示，今日美元涨势稍缓，截至15:00，美元指数回落到106下方，美元对人民币离岸价格回落到7.30下方。

汇率波动企业套期保值常态化、规范化

据财联社记者不完全统计，6月以来，沪深两市上市公司共发布48份有关套期保值”相关主题公告，涉及金额都不小。

如总部位于西安，主营跨境商业数字营销的易点天下，6月19日公告提高了年初制定的外汇套期保值额度，公告称近期外汇市场波动性增加，为更好控制汇率带来的风险，拟增加外汇套期保值额度”到16.5亿元，较2月初的7000万骤然增加135%。

北京首创生态环保集团近日公告称，股东大会授权将划拨15.6亿自有资金，与SecheHoldings(SG)Pte.Ltd.在境外成立资金共管账户，同时可向银行申请不超过外汇授信额度2,500万美元（约折合人民币1.75亿元），进行外汇套期保值。

与此前相比，越来越多公司公告可行性报告和套保制度，显示外汇套保在常态化和规范化。

如贵州川恒化工公告《外汇套期保值业务管理制度》称，建立从股东大会、董事会到财务部门的组织架构来运作外汇套保；外汇套期保值业务交易已确认损益及浮动亏损金额每达到公司最近一年经审计的归属于上市公司股东净利润的10%且绝对金额超过人民币1000万元的，应当及时披露

五洲特种纸业的可行性报告显示，该公司70%以上原材料需要境外采购，规定所有的外汇交易行为均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，基于规避风险为目的，选择流动性强、风险可控的外汇衍生品业务。

对于溢利的控制，国企的自律性较为明确。如6月24日，中国船舶重工集团动力股份有限公司的可行性报告要求，远期结售汇业务的规模、期限与进出口合同相关的资金头寸及收款节点一一对应，不超过需要保值金额的100%。

企业套期保值须警惕多重风险

中金公司6月24日报告图表显示，境内美元掉期交易量从2023年底开始快速上升，从此前不足200亿美元/月，上升到2024年第一季度接近500亿-600亿美元/月，增幅超过3倍。

在货物贸易结汇量与出口金额的比例上，图表显示，在2023年年初达到68%高位后，一直下降至今，最新数据不足45%，显示企业结汇的意愿和比例过去两年处于下降趋势。

最新数据显示，2024年5月，银行结汇1760亿美元，售汇1919亿美元。2024年1至5月，银行累计结汇8919亿美元，累计售汇9707亿美元。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英6月17日表示，我国跨境资金流动趋向均衡，外汇市场运行总体平稳。

财联社记者注意到，近日，国家外汇管理局国际收支司党支部撰文称，下一步将加强外汇市场交易行为监测分析和常态化评估，推进市场自律管理；引导企业提升汇率风险中性理念，推动银行建立健全服务企业汇率风险管理的长效机制，强化对中小微企业的支持，多方合作降低企业外汇套保成本。

不过，中金公司提醒，比较常见的外汇套息交易，包括一类是降低出口收汇的结汇比率，保留更多的美元敞口。另一类则是更多采用掉期而非即期的形式卖汇。

这两种操作对境内外汇市场的供求都会产生一定影响，即减少了即期市场上的外币供给，从而令即期人民币汇率承压。

此外，财联社记者注意到，公开信息显示，近期多家企业因外汇操作违规，受到监管部门的处罚，如6月26日，因非法买卖外汇，山东瀚洋重工机械（聊城）被罚近171万元；青岛兴信昌新材料公司因违反《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》等规定，处罚款18638995.5元。

本文源自财联社记者 梁柯志