谷歌史上首次分红，Q1营收、广告、云收入均提速，盘后一度涨15%至新高 | 财报见闻

4月25日周四美股盘后，同样大举进军AI的全球数字广告和搜索巨头、谷歌母公司Alphabet发布了2024年一季度财报。

由于广告和云收入均提速增长，各项指标全面超预期，且史上首次发放季度股息，Alphabet股价盘后一度涨超15%至历史新高，若保持到周五开盘将令市值激增约3000亿美元。

周四Alphabet A类股收跌约2%，止步三日连涨，但今年累涨超11%，显著跑赢大盘涨幅，过去12个月累涨50%。

由于看好核心搜索业务、YouTube广告和云领域的持续强势，华尔街对Alphabet的共识评级是强烈买入”，其中有30位分析师建议买入”，7人评级持有”，没有人推荐卖出”，平均目标价为167.51美元，代表还有9%的潜在涨幅空间。

谷歌Q1收入增长提速至两年最快，利润同比激增六成，押注AI的资本支出120亿美元

财报显示，谷歌母公司一季度总营收805.4亿美元，同比增长15%创2024年初以来最快增速，并高于市场预期的790.4亿美元。调整后每股收益1.89美元，远超预期的1.53美元，较上年同期的1.17美元同比激增61.5%。净利润同比跃升57%至236.6亿美元，高于预期的189.5亿美元。

与去年四季度的营收863.1亿美元、EPS每股收益1.64美元、净利润206.9亿美元相比，谷歌母公司的一季度收入环比下滑，这符合市场预期，但利润意外得到提振，受益于AI带来的利好。

整体来说，谷歌收入的同比指标正在加速增长，去年三季度的总营收在一年多来首次恢复两位数同比增幅，此前曾连续四个季度的增幅回落至个位数百分比，主要由于广告商的支出因通胀飙升和美联储激进加息而走弱。

华尔街普遍认为，将生成式AI集成到产品中产生的人工智能需求不断增长，可能会在未来几个季度持续提振其云业务收入。同时，搜索和YouTube主导的广告收入也在随着行业趋势不断改善。

当季谷歌支付给合作伙伴的流量获取成本（TAC）为129.5亿美元，超过市场预期的127.4亿美元，这一指标对利润产生影响。不过营业利润率从上年同期的25%扩张至32%，高于预期的28.6%。在备受关注的AI投资方面，谷歌当季的资本支出为120亿美元，较预期多出17亿美元。

公司称，研究人员们针对大语言模型Gemini取得迅猛进展，资本开支增加，体现出在基建的投资。 谷歌正开始将AI概览部署到主要的搜索页面。

首席执行官皮查伊在声明中称，Alphabet在人工智能研究和基础设施方面的领先地位以及全球产品足迹，令该公司在下一波人工智能创新浪潮中处于有利地位。

其财报还称：

正如4月18日宣布的那样，我们正在整合Google Research和Google DeepMind中专注于构建人工智能模型的团队，以进一步加快在AI领域的进展。之前隶属于Google Research的Google Services部门AI模型开发团队将作为Google DeepMind的一部分纳入Alphabet级别的活动中，预计将于2024年第二季度开始。”

云业务增长重新提速至去年初的28%左右高位，其运营利润猛翻四倍

分业务来看，市场最关心、被视为谷歌下一个增长引擎的云业务一季度收入同比增长28.4%至95.7亿美元，高于分析师预期的93.7亿美元。去年四季度曾增长25.7%至91.9亿美元，连续多个季度的增幅较整体营收增长翻倍。

这也代表谷歌云收入的同比增速重新提速，令华尔街欣喜，有效推动盘后股价飙升。2024年三季度的云收入曾同比增长37.6%，当年四季度及2024年前三季度的增幅分别放缓至32%、28%、28%和22%，而从去年四季度起重新提速，有助于缓解分析师对其增长停滞的担忧。

同时，谷歌云业务的运营利润从上年同期的1.9亿美元翻了四倍多至9亿美元，持续走在扭亏为盈的正轨之上，显示多年投资终于产生可观回报。

此前有分析称，谷歌云业务是该公司的一个关键投资领域，随着生成式人工智能的出现，这项业务变得更加重要，因为越来越多的公司正在转向公共云来运行繁重的工作负载。

在云计算市场份额排名第三的谷歌仍在努力追赶竞争对手亚马逊和微软。谷歌云包括为企业客户提供的基础架构和数据分析平台（GCP，即谷歌云平台），以及生产力和协作工具（Google Workspace），占总营收的比重接近12%，仍与云领域的领头羊微软差距不小。

广告收入稳健改善且全面超预期，创新业务烧钱规模同比收窄

核心广告业务也是华尔街密切关注的谷歌主要收入驱动力，一季度的广告收入同比增长13%至616.6亿美元，高于预期的601.8亿美元，代表从2024年开始加速增长。

其中，来自YouTube视频平台的广告收入同比增近21%至80.9亿美元，高于预期的77.2亿美元。谷歌搜索及其他的广告收入同比增超14%至461.56亿美元。

这都标志着其广告收入的稳健改善，由于2024年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧，谷歌核心广告业务曾有所减弱，但在2024年四季度公布该业务出现负增长以来，广告收入一直在改善。

此前分析指出，生成式人工智能可以为简单的文本查询提供更有创意、更全面的答案，如果人们因此改变了在线查找信息的方式，可能会对谷歌核心的搜索和广告业务产生重大影响。

其他押注”（Other Bets）曾经是谷歌的科技创新部门，定位前瞻性的产品开发与风险投资，包括自动驾驶初创公司Waymo、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。

这项业务在一季度收入同比增近72%至4.95亿美元，高于预期的3.72亿美元，运营亏损为10.2亿美元，较上年同期的亏损逾12亿美元有所收窄，也好于市场预期的亏损11亿美元。

此外，谷歌服务的季度收入同比增长13.6%至704亿美元，跑赢市场预期的690亿美元，运营利润同比增超28%至接近279亿美元，显著高于市场预期的243亿美元。

Alphabet公司史上首次发放季度股息，额外回购至多700亿美元股票

推动谷歌盘后股价大涨至新高的另一个动因，是谷歌决定首次发放季度股息。

Alphabet表示，董事会已批准于6月17日向截至6月10日登记在册的股东支付每股20美分的现金股息，而且打算在未来都持续支付季度现金股息”。公司还授权额外回购700亿美元股票。

截至一季度末，Alphabet的现金、等价物和有价证券为1080亿美元，略低于去年同期的1109亿美元。全球员工数同比减少5.1%或9800人至约18.1万人。

有分析称，也许员工数才是本次财报最重要的数字，谷歌也（追随Meta）开启了效率之年，员工人数减少近1万人，营业利润率则从25%蹿升至32%。”

最关注什么？

人工智能前景仍是Alphabet本次财报季的关键焦点，特别是能否推动谷歌云收入的加速增长。分析师将重点关注人工智能计划和Gemini AI模型的最新进展。

CFRA预测2024全年谷歌云的收入增速都会保持在至少25%，有助于缓解对增长停滞的担忧。美国银行称，搜索收入强劲将有助于提振市场对AI情绪的恶化。

也有分析师关注谷歌的利润率，因为该公司未能像其他大型科技巨头那样积极削减成本”。谷歌还推出了专为数据中心定制的自研人工智能芯片Axion，这会增加AI开发支出。

华尔街怎么看？

2024年巴黎奥运会和美国总统大选都会令广告环境改善，被普遍视为支撑谷歌财报的关键力量。

高盛称，行业趋势表明今年搜索业务的收入很强劲，YouTube收入也有所复苏。Jefferies在今年下半年继续看涨谷歌，因为看到核心广告业务势头的改善和2025年AI助推的可见度提高”。CFRA称，云、搜索、YouTube和谷歌的其他业务存在与人工智能货币化相关的增量机会”。

不过，AI领域的长期竞争加剧，甚至存在颠覆谷歌核心搜索业务的风险，以及欧美监管收紧，也带来一定挑战。Bernstein称，Alphabet的任何失误都可能敲响人工智能的警钟”。

对该股评级持有”的投行Monness Crespi Hardt称，相信Alphabet处于能够利用数字广告趋势资本化，建立持久的云业务，并利用人工智能进行创新的有利位置：

然而，监管环境并不乐观，竞争风险也在加剧，谷歌内部的执行力参差不齐，再加上宏观经济可能陷入泥潭，也许最黑暗的日子还在前面。”

Jefferies将部分不确定性归因于对新的股票回购授权和新任CFO接替Ruth Porat的猜测，后者去年称将辞任CFO并转而担任首席投资官兼总裁。

上周谷歌宣布对财务部门进行重组，以便将更多资源投入人工智能领域，并将人工智能团队整合至Google DeepMind旗下，公司预言科技行业正处于 Al 带来的巨大平台转变之中。”

KeyBanc预计，随着谷歌在AI时代更加关注产品速度和部门重组，今年第二季度可能将持续裁员，但这表明营业利润会进一步上升：

随着Alphabet继续投资人工智能基础设施，今年的资本支出可能达到420亿美元，明年进一步增至460亿美元。”

有分析称，Alphabet 在今年伊始就遭遇了一些人工智能挫折，图像生成器的问题令公司将该工具从市场上撤回。谷歌还解雇了数十名员工，后者参与了一系列针对劳动条件，以及为以色列政府和军方提供云计算与AI服务的抗议活动：

此外，美国司法部针对谷歌搜索分发业务的诉讼，以及另一起针对其在线广告业务的诉讼也引发关注，更不用说欧洲旨在创造更具竞争力数字环境的立法，包括《数字市场法案》和即将出台的《欧盟人工智能法案》。”

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

单日跌掉一个特斯拉”，七姐妹财报如何看？

2024年4月19日（星期五），被誉为华尔街七姐妹”的英伟达（NVDA.US）、微软（MSFT.US）、苹果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、特斯拉（TSLA.US）、亚马逊（AMZN.US）、Meta（META.US）全线下跌。

鉴于七姐妹”的市值主要位于美股科技股领域的前十之列，其股价的大幅下跌对整体市场产生了显著的影响。

按财华社估算，这七大科技股的市值在一日之内合共跌去4,129亿美元，差不多相当于特斯拉当前的市值，其中跌幅最大的要数过去两年涨幅最大的英伟达，单日跌幅高达10%，蒸发市值2,118亿美元，差不多相当于一个AMD（AMD.US）的市值。

英伟达股价在过去两年中表现出强劲的增长态势。自2024年10月起，其股价从不足120美元开始攀升，至今年3月末已成功突破925美元大关，呈现出显著的指数级增长趋势。

回调或属正常现象，更何况，英伟达的竞争对手AMD和英特尔（INTC.US）可没闲着。

AMD去年推出MI300X，上周推出AI PC芯片，英特尔上周也推出Gaudi 3，叫板英伟达，对英伟达构成竞争。

引发英伟达大跌的直接原因，或是与其紧密捆绑的服务器供应商超微电脑（SMCI.US）的业绩公布有关。

作为英伟达代工厂之一，超微电脑此前的大涨与英伟达的光环密切相关，在过去几个季度，超微电脑都提前披露极其理想的销售和利润数据，但是在4月19日，该公司却一反常态没有披露初步报告，这就引发了市场对其业绩表现的忧虑，从而也延伸到其密切合作伙伴英伟达，并带崩了科技板块。

七姐妹”即将在未来几周公布截至3月末（英伟达为4月末）的季度业绩，市场到底对它们有何期待？在接下来它们的业绩会带来的是惊还是喜？

特斯拉：新能源汽车是否到了瓶颈时刻？

特斯拉近日新闻不断：全球裁减10%员工，即时生效，其中包括营销人员；与此同时，北美与国内全系降价，国内全系降价幅度或达1.4万元人民币。

这些消息所释放出来的意味有好有坏。

好的是，特斯拉一直以来都通过毛利率调节生产，裁员或意味着特斯拉突破物理界限，标准化生产流程以降低成本的措施又有了进展，能够减省人工成本。

坏的是，如果裁员是因为交付量增长放缓而引发的组织结构调整，那特斯拉的前景就让人担忧了。

一个产业不可能无限膨胀，房地产如此，新能源汽车如此，AI也是如此。

在前期发展阶段，需求量高于供应量，供应商处于一个较为有利的位置，尤其是在行业竞争对手尚未进场之前，垄断市场的供应商尽享市场红利，当前的英伟达就是这种情况。

在利润的驱使下，不断有新的竞争对手进入市场，市场产品供应增加，自然就引发产品、服务与价格的竞争。特斯拉2024年上海超级工厂投产后，新能源汽车交付量大增，收入与盈利能力也直线飙升，其股价表现正如当前的英伟达，一年以指数式幅度狂飙，也引发了竞争对手的进入，包括中国的造车新势力”，传统的燃油车对手，连上游供应商比亚迪（01211.HK）也全面放弃油车，专攻新能源汽车。

随着竞争对手增加，供应量大增，渗透率上升（例如当前中国汽车零售销售的新能源汽车渗透率或已突破50%），需求的增长空间却并未以同样的幅度扩大，供需缺口收缩，供应商的利润空间自然也收缩。

整体上看，特斯拉的运营理念是正确的。

通过标准化降低生产成本，提升盈利能力，来克服需求增长放缓的挑战，更重要的是，通过不断优化成本，特斯拉更有能力在持久战中取胜——高成本迟早会淘汰掉效率较低的对手，特斯拉能通过抢占竞争对手的市场份额来保证其地位。

所以，尽管新能源汽车需求增长开始放缓，竞争对手也越来越紧迫，但特斯拉应该还未到瓶颈，最新一季的业绩，应留意的数据是特斯拉的汽车销售毛利率是否有改善、服务收入占比是否有提高，这些数据将反映特斯拉的汽车生产流程成本效益情况，以及其一直致力提高的可持续增长的高利润业务——服务收入的表现。

从产品上，需要留意的是特斯拉是否还在推进经济型车型的发布，以及RoboTaxi的进展，还有Cybertruck的产能情况。

Meta：AI社交的可行性

Meta今年以来已累计上涨36.10%，主要原因可能与其AI发展，广告营收增长复苏，以及竞争对手TikTok在美被扯皮”，或有利于其竞争形势有关。

目前Meta有99%的收入来自广告，通过AI的投资，Meta希望能改善用户体验和提高广告商的运营效率。

Meta针对TikTok推出短视频应用Reels，针对X（前推特）推出Threads，市场期望这些应用的变现能有更多新进展。

此外，Meta近日宣布推出新一代大语言模型Llama 3，称其为最强大的开源大语言模型，可与GPT-3.5、Claude 3 Sonnet，Gemini Pro 1.5等媲美，这或是市场对该社交媒体平台的期望。

鉴于Meta掌握了大量的语言数据，其在训练大型语言模型方面理应具有得天独厚的优势。此外，Meta积极储备英伟达的H100芯片，显然是为了在未来的AI竞争中抢占先机。

AI能否提升Meta的社交广告营收效率，能否为其创造新的收入，将是市场的关注点。

微软：AI与云

微软近期股价出现下滑，市场对其季度业绩的期待主要集中在AI领域的进展上。微软作为率先大额投资OpenAI并引领AIGC投资热潮的领军企业，其在AI应用发展领域具有显著优势。

自推出Copilot以来，微软已经开始实现AI的商业化应用。因此，市场普遍关注微软AI业务未来能够为公司带来多少实质性的财务收益。

在云计算基础设施建设领域，微软Azure已拥有近四分之一的市场份额，最近表现超出预期的强劲增长态势。然而，这一增长趋势是否能够持续，仍是业界关注的焦点。此外，微软近期完成了对动视暴雪的合并，目前正处于业务整合阶段，其协同效应如何发挥，同样引人关注。

除此之外，个人计算机市场以及人工智能技术的发展，对微软的核心业务，如Windows操作系统，也产生了深远的影响。微软如何应对这些挑战，以及其在派息与回购方面的进展，同样值得市场关注。

谷歌：广告与AI

谷歌的股价表现依旧紧密关联于其广告业务的状况。在2024年第四季度，谷歌实现了655.17亿美元的广告收入，同比增长10.97%，这一成绩超越了此前三个季度的表现。市场目前密切关注的是，这一增长势头在2024年第一季度能否得以保持。这是因为广告营收在谷歌的总收入中占据超过四分之三的比重，同时也是其利润的主要来源。鉴于2024年第一季度广告收入的基数相对较低，预计本季度的表现应不会令人失望。此外，如何结合AI技术进一步提升广告业务的利润价值，也是业界关注的焦点。

此外，谷歌云在上一个季度的收入增速相较于第三季度有所增长，但相较于第二季度和第一季度仍显不足。因此，关注该业务在最新财季的表现，以判断其是否会有所改善。

谷歌的AI投入也不容小觑，DeepMind CEO曾透露，谷歌会在AI上投入超千亿美元。谷歌在搜索引擎行业拥有多年从业经验，也累积了庞大的技术与内容库，并且拥有强大的计算能力，这是其相对于微软等竞争对手的优势。

综上所述，广告及AI业绩的好坏，或将直接影响谷歌股价冷暖。

亚马逊：全栈AI

电商平台与云计算巨头亚马逊最近的股价刷新纪录高位，但最近又从高位回落。

在过去，消费情绪似乎是决定电商亚马逊业绩表现的指标，最近美国消费情绪依然高涨，或许也意味着亚马逊的电商业务应能保持水准。

不过，资本市场更关心的是亚马逊的云计算业务，作为全球首屈一指的云服务供应商，亚马逊的云计算收入规模与增长一直领先，但在较高的基数下，其增速也有放缓迹象，见下图。

所以，市场关注的是亚马逊的云计算业务能否再开出花，继续保持增长，以及亚马逊的AI发展。

亚马逊一直悄悄地进行AI投资。

2024年，亚马逊承诺向OpenAI的竞争对手Anthropic投资40亿美元，向市场彻底显露了在AI市场围猎的野心。

事实上，亚马逊要做的是全栈生成式AI运营商。

在底层，亚马逊构建了定制的AI训练芯Trainium和推理芯Inferentia；

中间层，则有Amazon Bedrock服务需要建造生成式AI的客户，为其提供构建和扩展生成式AI应用的全套解决方案；

顶层应用层，亚马逊为每个企业客户创建大量的生成式AI应用，从AI赋能的购物助手Rufus到更智能和功能更多的Alexa，到广告功能，到客户和商家服务生产效率应用等等。

亚马逊的CEO安迪·贾西表示，AWS服务遍布所有三层堆栈，将赋能所有内部和外部构建者，提供不一样的客户体验。因此，对于亚马逊，市场关注的除了电商业务外，更注重的是其AI与AWS的进展。

失落的苹果？

曾为市值最高的苹果，如今在AI概念股微软背后黯然神伤。

iPhone销售表现似乎不尽如人意，与此同时，华为Pura 70对iPhone新款手机的竞争也引发了市场对于苹果智能电话的担忧。

调研机构IDC的数据显示，2024年第1季，全球智能手机出货量按年增长7.8%，至2.894亿台。其中苹果的手机出货量按年下降9.6%，至50.1百万台，市场份额也由上年同期的20.7%缩减至17.3%，排名第二。

排名第一的三星，期内手机出货量按年微跌0.7%，至60.1百万台，市场份额也按年下降了1.7个百分点，至20.8%。但是，中国的智能手机供应商小米和传音则逆袭成功，2024年第1季出货量分别按年增长33.8%和84.9%，至40.8百万台和28.5百万台，市场份额分别按年上升2.7个百分点和22.8个百分点。

与iPhone和三星手机处于同等价位水平的Pura 70没有披露出货量，但是华为系手机的重新崛起，或对这些顶尖手机品牌构成竞争。

下一代的手机，或将与AI概念相关联，苹果据指已停掉造车项目，或将资源调配到AI发展上，AI芯片与大模型将是首要开发领域，苹果将使用其自研的A18 Pro芯片提升iPhone 16 Pro的AI功能，手机AI化也只是迟早的问题，而据指苹果将在下一代Mac全系列应用自研AI芯片。

竞争对手的AI布局也正热烈进行中，华为P70的AI功能自不在话下，OPPO在谷歌Cloud Next'24大会上分享了四款核心的AI电话功能，并表示会与一加合作，在2024年期间推出一系列获谷歌Gemini AI模型支持的先进功能，让用户能领略到AI手机的吸引力。

三星的新款智能手机也已有多项Galaxy AI功能，包括即圈、即搜、即现，电话交谈时立即翻译，用AI技术智能照片等等。

所以，苹果的AI功能开发与应用也将备受关注。有指苹果正在研发一款在设备端运行（而不是云端）的大语言模型（LLM），或将成为其未来生成式AI功能的基础。

市场关注的是，苹果的硬件产品在下一场AI战役中，胜算几何，以及AI功能对其服务收入的助力。

英伟达：众矢之的

英伟达的市值这两年均数以倍增，在2024年能否保持这一表现？

其H100或占据了AI芯片市场80%以上的市场份额，在大家伙纷纷布局AIGC业务，英伟达无疑将可得益。

不过，客户催得紧，英伟达膨胀的订单却未能即时化为可以交付的产品，加上昂贵的定价，可能会让客户转投竞争对手，例如AMD和英特尔，何况这两家均已推出自己的AI芯片，硬刚英伟达的AI芯，把握英伟达无法满足的市场缺口。

此外，AMD和英特尔也想办法建立自己的生态护城河，突破英伟达的平台壁垒，可能对英伟达的未来竞争优势构成一定的威胁。

因此，接下来市场会非常关注英伟达的H100供应情况（能否按期交货）、新AI芯片的推出（性能与交付时间），以及英伟达竞争对手的情况，包括AMD等。

总结

2024年仍将是AI布局之年，华尔街七姐妹的前景除了既有业务如何保持增长外，还取决于其对AI的投资，在既有业务的优势下，它们会如何取得业务上的突破，发现新的增长动力，才是决定其昂贵市值能否长期得到支持的关键。

2024年的开局第一季如何？即将公布的业绩将提供更多启示。

本文源自财华网