揭秘中国百亿美元级服装巨头SHEIN，为什么外国人很喜欢？

一家本土的服装公司，它的体量已经达到了3/4个优衣库，上新速度是十个ZARA，它像苹果一样控制了整个供应链，从工厂车间到APP，而对外卖的衣服却只有拼多多的价格。

作为一家本土服装巨头，在国内却几乎没有多少人听说过。一方面是因为这家公司的确够低调，另外一方面，这家公司只做出海市场，国内消费者大多数意识不到它的存在。

按照最新一轮融资，这家公司已经达到了3000亿元的估值，大概相当于推特的市值。

它就是——SHEIN!

在2024年大众开始注意到它的时候，SHEIN早已经是一个营收近100亿美元，用户数超过两千万的巨型公司，并且连续八年营收超过100%的增长。

那么这家神秘的公司为什么能成为全球服装市场上的隐形王者呢？

在很多业内人士看来，SHEIN非常像Zara，相似的理由不仅是他们都是快时尚公司，更在于他们把柔性供应链都做到了极致。

对于一家服装企业来说，库存是一条生死线，服装行业最怕的就是滞销，没有卖出去的衣服积压在库存里，仓储成本很高，也没有办法回笼资金开始新一轮的生产。

所以传统商家都采用了提高售价的方式，让他们能卖几件卖几件，卖不了的打折促销。所以你买衣服花的钱其实很大，一部分是为那些卖不出去的衣服在买单。

在解决这个问题上，ZARA的做法是颠覆式，它花了几十年，打造了一套自己的柔性供应链，每当消费者需求有波动的时候，供应链就可以及时调整产量，处理缺货和积压的问题。

Zara的模式是少量现货，快速反馈，火速追单。它的商品只准备少量的现货放到商店里去卖，每天的销售数据会通过it系统传回到西班牙Zara总部，如果某一款产品热销，便会快速追加生产。

Zara的主要工厂就设在西班牙当地，集中生产，供应链集中化，使得面对需求的反应变得非常的急，而它的生产只需要14天。

除此之外，它构建了自己堪比生鲜供应链的机队。这个机队可以全球送，做到了48小时全球可达。以至于许多全球的业内人士评价说：Zara最大的资产就是它的机队。”

可以说，Zara准确的知道自己的核心优势就是快，于是他抓住核心，不遗余力的优化核心，即使生产成本和运输成本高一些，但它的库存成本被压到了最低。做到这一步，Zara用了40年，但SHEIN做了同样的事情，只花了12年。

在我看来，SHEIN的神奇在于用了和Zara完全不同的做法，却实现了同样的效果。

SHEIN知道自己不可能和Zara比物流，一个本土创业公司哪来的那么多的资产买飞机？

但SHEIN毕竟是互联网时代的产物，疫情带来了线上购物的发展，尤其是海外消费者，不像中国消费者一样习惯享受当日达，次日达的服务，因此在时间上相对宽容。

而且，SHEIN背靠的是整个珠三角地区发达的服装产业。珠三角的服装产业吊打全球说不上，但吊打西班牙还是稳稳的。

网上流传着关于供应商能力的小道消息神乎其神，比如三天从设计到成衣就过于夸张了。

但根据SHEIN的2024年供应商招募计划，我们起码可以知道SHEIN能接受的下限。他要求当SHEIN制作了第一件样本衣服之后，供应商能在7到11天交付，这个数字比Zara短了七天，恰好抵消了SHEIN物流上的不足。

而SHEIN真正强大的地方在于：他利用自己独特的管理方式和珠三角服装产业的优势打造出了一条不同于Zara的柔性供应链。

柔性供应链在中国其实是个伪概念，中国最不缺的就是家庭小作坊，他们拥有接极小数量订单的能力。

SHEIN要求供应商拥有承接100到500件小规模订单的能力。而100件这个生产规模是Zara的工厂无法接受的数据。

因为可以接极小的订单，SHEIN的供应链灵活度极高，也能将库存成本降到最低，但是小作坊也有极为明显的劣势。

小作坊的特点是反工业化，他们的工人不是真正的员工，他们按件取酬，和老板仅仅是有合作关系，这种经营非常不稳定。

如果小作坊倒闭，供应链也就乱套了。而且对分散的小作坊进行管理的成本也非常高，所以SHEIN花了很大力气去扶持这些小工厂、小作坊，对这些劣势进行一一改造。

首先，为了解决小作坊经营不稳定的问题，SHEIN把账期做到了行业内最短。他不会像其他品牌拖欠供应商货，因为拖欠久了，小规模供应商就很可能倒闭了。

其次，SHEIN甚至主动去扶持自己的工厂。面对一些规模太小的工厂，SHEIN还会借钱给他，让他买设备、买厂房。

就这样，SHEIN获得了一批死忠”供应商，他甚至打造了一个包围模式，把300家核心供应商安排在了距离番禺总部两小时车程的区域，而番禺的全部供应商超过了2000家。

从设计、原材料运输，纺织织造，，加工染色，成衣厂二次工艺，装箱发货，模特拍照上新、小规模发布测试，大规模广告发布，巨大的链条铺开，齿轮彼此咬合，像一个巨型钢铁生物一样快速的呼吸，这就是SHEIN的核心竞争力。

这批稳定的、效率极高的供应商也帮助SHEIN，实现了每天上新2000件的奇迹。

如今的SHEIN早已不只是一家服装公司。准确地说，它是一家用数字化的方式打通了上游供应商和前端电商体系的科技公司。

而它的背后，有强大的供应链，有精细的流量运营技巧，有海量的数据为它保驾护航。当模式的创新、先进的管理方法和技术进步发生在同一家公司上的时候，那么这一家公司也一定会在商场的千军万马中脱颖而出！

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用资本思维与创新模式融合，全世界都是你的舞台！

在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被淘汰的产品和过时的商业模式，未来所有的商业竞争都会聚焦在产品创新和模式创新上。

一家公司或一个老板，如果创新能力短缺注定会提前败下阵来，请记住没有创新力，哪有想象力！

900亿美元的SHEIN，迫切成为一家全球化公司”

作为跨境电商巨头的SHEIN，近段时间在商业圈又有了新的话题，但究竟是什么样的情况呢？我们往下看笔者分享的关于SHEIN的相关内容了解更多吧！

双十一的紧张气氛刚刚消散，电商江湖随即迎来了新的话题点。

根据金融投资报等媒体的报道，跨境电商巨头SHEIN即将赴美IPO，寻求估值或达900亿美元，并且已经有投资人收到了路演邀请，意味着SHEIN或已秘密完成交表，距离敲钟可能只剩一个月的时间。

和以往的多次传闻一样，SHEIN官方的表态相当佛系，对于媒体的询问不予回应或表示不太清楚”。有好事者”跑到中国证监会的官网查询，但并未查到SHEIN境外发行上市的备案公示及其他审查信息。

一系列不寻常的表现，为SHEIN的IPO之路增添了几分神秘色彩。而过度低调的背后，似乎暗藏着SHEIN的难言之隐。

一、疑团：何种身份赴美上市

SHEIN即将上市的消息传出后，不少人将注意力集中到了上市身份”。毕竟有了滴滴的前车之鉴，SHEIN的高层不会知其不可而为之”，一种概率比较大的猜测，SHEIN将以非中国企业的身份赴美上市。

事实上，这样的传言并非凭空臆测。

四个多月前，SHEIN已秘密提交材料，申请在美国上市”的新闻就在资本圈盛传，彼时就有不少媒体扒出了SHEIN总部位于新加坡”的内情：大约从2024年底开始，在新加坡注册的Roadget Business Pte Ltd，一直是运营SHEIN全球网站的法人实体，拥有SHEIN、希音电商等商标在内的多项核心知识产权。

我们查询了SHEIN官网的介绍，在关于我们”的页面上是这样表述的：SHEIN总部位于新加坡，拥有美国、巴西、爱尔兰和中国华南地区等全球主要运营中心，为全球150+个国家/地区的客户提供服务。

同时被讨论的还有SHEIN创始人许仰天的国籍，有媒体报道称：2024年开始，许仰天持续退出SHEIN在国内的关联公司法人及董事名单，且诸多关联公司已注销。2024年SHEIN被媒体曝光总部迁往新加坡时，许仰天也被曝出已是新加坡的永久居民。

倘若这些传闻是真的，目前的SHEIN已经是一家如假包换的新加坡企业，无需遵守中国证监会在2023年2月17日发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引，自然不会出现在证监会的公示名单上。

至于SHEIN官方为何对IPO一事三缄其口，或多或少有些不得已的因素。

2023年5月初，美国二十几名议员就曾联名呼吁美国证券交易委员会停止SHEIN的任何首次公开发行股票，部分议员对中国企业在美IPO表示担忧。而当月公布的新一轮融资，SHEIN的估值只有660亿美元，较于一年前1000亿美元的估值，缩水了1/3以上，即使SHEIN的营收还在增长中。

而且SHEIN的上市路并不算顺利。2024年就传出筹备上市，因为各种因素的影响被搁置；2024年再一次重启IPO计划，不久后又无疾而终；2023年5月的估值暴跌，同样不是什么乐观信号。

由此产生了一种较为合理的解释：SHEIN官方的不予置评”，或许是不愿自家的IPO进程被过度讨论。在外部环境不利的境地下，一旦赴美IPO遇阻，将进一步影响SHEIN的估值，影响投资者的核心利益。

毕竟从2015年至今，SHEIN已经经历了F轮融资，投资方超过10家，吸纳了近200亿美元的资金，其中红杉、Tiger Global、泛大西洋投资集团等已多轮跟投。选择一个流通性强的目的地IPO，并以足够高的发行价上市，直接左右着投资者的回报率，大抵也是SHEIN保守应对的原因。

二、理想：做一家全球化公司

比上市身份”更加务实的，SHEIN在2023年进一步加速了全球化布局。正如SHEIN官网上的口号：SHEIN是一家全球在线时尚和生活方式零售商，致力于让世界各地的客户都能接触到时尚之美”。

对应的动作，可以归纳为三点。

第一点，多位大牛”加入高管行列。

2024年11月，贝尔斯登前投资银行家Donald Tang担任SHEIN执行副董事长，Donald Tang曾是贝尔斯登衔接亚洲市场的隐秘操盘手，主导并促成了多笔重磅交易；2023年初，孙正义的前副手马塞洛·克劳尔加入SHEIN，可能是因为克劳尔在软银期间主要关注巴西和墨西哥市场，被任命为SHEIN拉美地区公司的董事长，几个月后即升任集团副董事长，帮助SHEIN进行全球扩张。

有趣的是，Donald Tang和马塞洛·克劳尔均和SHEIN的投资人相关。前者据说是由红杉中国执行合伙人沈南鹏介绍的，后者是全球投资公司Claure Group的创始人兼首席执行官，在加入SHEIN的时候，以投资人的身份投资了1亿美元。

第二点，在全球范围内开启并购。

2023年8月中旬，SHEIN在官网宣布，公司收购了快时尚女装品牌Forever 21的母公司SPARC集团，并获得该集团三分之一的股权。2023年10月末，SHEIN收购了英国时尚零售集团星狮集团旗下的快时尚品牌Missguided，以及该品牌的所有知识产权；不到一周时间，SHEIN据传又看中了另一个英国品牌Topshop……

密集的并购动作，离不开Donald Tang的身影，他在媒体采访时表示：随着公司规模的扩大，需要引入更多的第三方品牌。”对于SHEIN而言，并购第三方品牌，无疑是其实现全球化目标的途径之一。

第三点，加快海外市场投资布局。

时间回到2023年7月，马塞洛·克劳尔现身巴西北大河州马卡帕，和当地州长一起见证了SHEIN在巴西以及整个拉美地区首个工厂的正式投产。确切地说，克劳尔加入SHEIN后，频频在拉美地区与物流、仓储等本地资源合作。截止到2023年10月，已经有336家巴西本土工厂列入合作名单。

同时也意味着，SHEIN在海外市场的扩张，不再局限于拿下当地的用户，还打算直接在本土寻找供应商，试图建立和国内相似的供应链体系，通过在当地扎根的方式，应对不确定的社会风险和日趋激烈的市场竞争。

在虚实相映的组合拳下，SHEIN早已从一家依托于中国供应链模式下的小单快返”柔性供应，对海外市场进行降维打击的创业公司，蜕变为一家集海外品牌、海外生产制造、海外仓储和配送于一体的全球化公司，以至于有外媒评论SHEIN的时候称其逐渐切断了与中国的联系”。

三、变量：能否换一张安全牌

不同于一些恶意揣测，SHEIN的低调上市和海外布局，更像是一种自保：希望被视为一家全球化企业公正对待，而非被贴上中国企业”的标签，在全球市场的争夺赛中被一双有形的手所牵制。

直接的例子就是常态性被封杀、禁用的TikTok。

根据《纽约邮报》的报道，因为在巴以问题上的不同声音，一些共和党议员强行将美国年轻人对巴以冲突的看法归咎于TikTok的推荐算法”，认为TikTok推动支持巴勒斯坦的内容”，声称应在全美范围内封禁TikTok。

不少人将这一现象归结为地缘政治，其实还有商业竞争的视角。在呼吁限制TikTok的浪潮中，最为积极的正是Meta，因为TikTok的市场份额不断激增，直接对Facebook和Instagram产生了激烈竞争。以2024年上半年的数据为例，TikTok在美国市场的下载量为5300万次，远高于Instagram的3800万次和Facebook的2500万次。

通过对TikTok的打压，着实让Meta尝到了甜头。按照扎克伯格在2023 年 Q2 财报会议上的说法：Reels（对标TikTok推出的短视频产品）在 Facebook 和 Instagram 两个 App 里，每天的播放次数超过了2000亿次；Reels的变现也很不错，年化广告收入超过了100亿美金。”

类似的一幕正在跨境电商领域上演。

日本经济新闻社和美国调查企业Data.ai联合分析了主要电商应用的月度用户和下载次数等数据。结果表明，来自中国的电子商务平台Temu和SHEIN在美国急剧增加，用户总数达到 1.1亿人，超过最大电商平台亚马逊的9成。其中Temu的美国用户占全球比例约为41%， SHEIN约为 18%，占比均超过亚马逊。

早在2023年4月份，美中经济与安全审议委员会发布的分析师报告认为，SHEIN、Temu等来自中国的电商存在数据安全、采购违规等问题。打不过就打压”已经是一种常规的应激反应，跨境电商注定不会例外。

问题在于，作为全球化公司”的SHEIN能拿到想要的安全牌吗？目前仍然存在太多的变量。如果只从大国竞争的角度分析，摆脱中国企业身份避免被打压的情况显然存在。可回到商业竞争中，当亚马逊的利益被Temu、SHEIN等平台触碰，早已不再是哪个国家企业的讨论范畴。

可以佐证的是，亚马逊在2023年6月底宣布取消轻小计划物流计划，转而推出低价商品物流费率”，希望降低轻小商品（售价低于10美元）的运费，鼓励卖家销售更多低价、便宜的商品，并试图提高低价商品的配送速度，对Temu、SHEIN形成差异化优势，以回击后者的步步紧逼。

没有人知道，当亚马逊的市场份额进一步被Temu和SHEIN收割，贝索斯会不会步扎克伯格的后尘。

单从情感上讲，我们当然希望全球化的SHEIN能够避免TikTok的宿命，这不单单关系着SHEIN可以走多远，还关乎百万中国卖家的生计、关乎无数工厂的外贸单量，间接影响着中国制造在海外市场的话语权。

四、写在最后

SHEIN距离敲钟时刻已经越来越近，相信所有的疑团很快就会有答案。

而从长远来看，SHEIN选择的这条路不乏启示意义。假如可以跑通的话，对那些谋求出海的企业而言，不排除是一种可以模仿的范式，只要可以帮国内的制造业深度参与全球竞争，帮助出海品牌绕过层层不必要的壁垒，是不是一家土生土长”的中国企业，已经没有去较真的必要。

作者：顾青云；编辑：沈菲菲

来源公众号：Alter聊科技（ID：spnews），主理人：Alter。

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