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Google第二季度净利润99亿美金,阿里2018年全年利润才95亿美元!你咋看?

谷歌不靠搜索,光一个安卓就秒杀所有互联网企业了

Google第二季度净利润99亿美金,阿里2018年全年利润才95亿美元!你咋看?

GOOGLE与阿里的市场规模和业务并不相同,我觉得暂时没有太多可以比较的地方。

谷歌

有人说因为谷歌是高科技公司,所以比阿里厉害,这点阿里应该也不会否认,但说到收入,谷歌目前的营收主要依靠广告业务,在第二季度389.44亿美元的营收中,有326亿美元来自广告业务,占了总营收的83%左右,这99亿美金的利润中来自高科技项目的暂时并不多。

而谷歌号称在全球拥有30亿用户,其中的搜索引擎业务和YOUTUBE视频业务都是全球第一,而这两项业务正是巨大广告营收的来源,这两项主业贡献了大部分利润。而未来广告业务会受到FACEBOOK更多的挑战,未来可能难以维持可持续增长,不过谷歌的业务越来越多元化,当其他业务成熟的时候盈利会更加均衡。

阿里

而阿里主要是做电商业务,虽然在美国上市,但它的主业领地却是在国内,国内和美欧的消费并不一样,计价也不相同,即使同为广告业务,同一商户在美国的平台上做广告和在美欧的平台上做广告,两者的报价也不会一样。

据统计阿里目前的国内用户超过7亿。虽然阿里也正在为拓展海外市场努力中,但营收主要来自国内业务。只要还不能突破这个局限,就很难与全球化的谷歌抗衡,而受国内其他电商的崛起,还有可能被蚕掉手中现有的市场份额。商场如战场,所以面临的挑战也是比较大的。不过无论如何,阿里比起很多国内的上市公司,还是好得太多了。

总的来说,GOOGLE和阿里在市场和规模上都有比较大的不同,目前阿里弱于谷歌也是很正常的。

欧美年轻人喜欢的社交产品长什么样?兴趣社区Amino获C轮4500万美元融资

36氪获悉,Amino 于今年 6 月完成了 C 轮 4500 万美元的融资。投资方为老股东 GV(前身为谷歌风投)、Venrock、Union Square Ventures、Goodwater Capital 和 Time Warner Investments, 以及新投资方 Hearst Ventures。

Amino 成立于 2014 年,是一个基于兴趣内容的社区集合。发展至今,Amino 已经拥有上百万个不同的兴趣社区,下载量和用户量超过千万,产品提供 7 个语言版本,主要用户来自北美、南美和欧洲地区,80% 以上的用户是 95 后和 00 后的年轻人。

还有一点值得注意的是,用户在 Amino 的每日平均停留时间超过 80 分钟,这是什么概念呢?超过了用户在 Facebook 和 SnapChat 两者的总和。

左:注册界面的兴趣选择;右:Amino 内的不同社区

Amino 的创始人Yin Wang 认为,现有的社区类社交产品,仍有未解决的问题:

第一,社区比如贴吧,陌生人间的交互以内容的生产和消费为主,远远没有满足用户的需求。

第二,目前产品的重点放在匹配,这是不够的,社区产品需要一套复杂的玩法,用户需要在社区里找到自己的身份(Identity),他们渴望在社群中建立身份,有了参与和归属感,强化关系的形成就更稳定。

在Yin 看来,用户的联结需要场景,单纯的匹配无法留存,单纯的内容满足不了交互需求。因此,做社区除了技术上的革新,更像是一个系统设置”,把不同的功能/玩法放在一起,利用兴趣这个场景,增加互动机会,形成稳定的强化关系。用户有了需求,就会有连接,然后会有商业价值,这是 Amino 的核心逻辑。下面具体来看:

首先是用户的变化,社区里是高度集中的 95 后和 00 后,这些用户与上一代有很大区别,他们在互联网的环境下成长,对互联网社交并不排斥。今年 5 月腾讯发布的《00后研究报告》也提到, 00 后比 90 后有更强的社交需求。

兴趣是一个很好的场景,从这个角度切入,一开始 Amino 也尝试过更广泛的兴趣类别,比如音乐社区、电影社区,但这些社区的信息交互更像新闻页面,用户建立关系的可能性几乎为0,于是 Amino 让社区更垂直,把音乐变成基于某个歌手的粉丝社区、把体育变成某个具体的项目,用户之间的交互就变多了。

Yin 表示,兴趣的概念是宽泛的,可能是用户都上过的学校,更侧重于寻找”共同点,强调陌生人社交的连接点,而不是匹配后直接”尬聊。

在玩法上,Amino 的用户可以自己创立兴趣社区、DIY 社区的功能,用户在社区内可以写文章、发照片、关注/被关注、给别人点赞。今年 6 月,产品新增了实时互动的功能,用户可以直接在社区里群聊,也可以一对一语音/视频聊天。

从数据上来看,实时互动的确让用户在社区里停留更长的时间,比过去增加 10 分钟以上。此外,因为团队成员来自中美两国,Amino 也借鉴了一些国内社交产品的玩法,比如打赏功能。

左:用户的兴趣社区界面;右:社区内的功能选项

Yin 告诉36氪,兴趣虽然是很好的连接点,但兴趣一段时间内可能会消失,因此让用户在不同的兴趣中衔接就非常重要。目前 Amino 的用户平均会参与 6 个以上的兴趣社区,团队也在尝试利用大数据算法,向用户推荐可能会感兴趣的社区。

今年 6 月产品迭代后,Amino 也做了一些变现的尝试。Yin 认为,社交 App 的变现思路大体分两种,一种是广告,比的是谁的投放更精准,更能"带货"。另一种就是直接向用户变现,引入会员制。目前 Amino 都在尝试,基于兴趣的用户社群对于广告投放具有天然优势;购买3美元/月的会员可以获得一些更高级的功能,比如加特殊标签、下载更高清的图片等。

Amino 的两位创始人 Ben Anderson 和 Yin Wang 均毕业于美国东北大学,团队人数超过百人,在纽约和上海都有办公室,中国的团队负责产品研发和运营。接下来,团队将会加快产品的更新和迭代,并加入算法、比如用 AI 智能推荐、用户大数据等技术。

媒体发力新方向:UGV正在成为增长黑客

导语:UGC指的是用户生成内容,即用户原创内容,而UGV则是属于用户原创内容下的一个分支,特指其中的视频内容。这篇文章通过介绍UGV,讲述了现如今UGV业务在媒体机构中的发展水平,并指出了UGV内容所具有的价值潜力,让我们一起看看吧。

还记得小米的《参与感》口碑营销手册吗,从2014年出版至今销量已达百万册,这本书里提出小米将用户的参与感看成小米最核心的理念,要做一个能够让用户一起参与进来做产品的公司。

而今天,多样化的UGC内容赢得了92%消费者的信任,视频形态的UGV也正在成为新的增长点。思科(Cisco)甚至估计,到 2024 年,82%的在线创建内容将是视频形式的。视频,正对消费者决策产生着关键性影响。

由此,品牌正在全方位挖掘和组织能展示品牌理念、价值观及功效的各类主体生成的UGV内容,媒体也在以各种UGV方式壮大主流声音、创新内容生产模式,甚至采用UGV的方式为品牌提供创新性的营销服务。

一、UGV:UGC和视频擦出的火花

用户创作的内容我们称之为UGC内容。那么,UGV和UGC有何不同呢?它又有什么独特魅力呢?

简单来说,UGV是UGC内容的一个分支。如果说UGC范围广泛意涵丰富,且包含用户自行生成的社交帖子、视频、播客等多形式的话,那UGV就特指其中的视频内容,比如由个人账号发起的在线直播、抖音作品、视频片段等。

UGV创造了体验感,大量目击者视频给予了人们看世界的第三只眼”。

当技术的便利性、普惠性愈加凸显,只要打开手机,生活在各种信号连接中的用户就能快速链接到云端,实现更大范围的社交需求。从这个角度,UGV内容生成的较低门槛,这也进一步拓宽了它的参与度和可分享性。

在Wyzowl的2024年视频营销报告中提到,相较观看次数或播放次数,视频参与度被更多人 (62%) 视为评价视频表现的首要指标。更有数据表明,92%的用户与他人分享他们喜欢的视频。通过自主贡献,用户得以深入生动鲜活的平行世界,也在广泛的分享中实现自我、创造二次价值。

图注:视频参与度是衡量视频表现的关键指标(图源:Wyzowl)

真实性是UGV内容的显著特性,也使其被营销主体视为建立信任从而进行口碑营销的重要形式。

此前,营销分析工具Semrush对TikTok上的热门视频分析后发现,六成视频都有真人出镜,仅有约17%无人的参与,这体现了视频对受众对话积极性的调动,也印证了媒介消费大军Z世代对真实性的显著需求。

建立在信任基础上的分享剥离了宣传性和商业性的外壳,而被赋予关怀”的意义,这是一种信任的信号”。用户生成的视频内容被理解为消费者为其朋友和粉丝创建的内容,因此它的吸引力是专业营销视频的 3 倍,被视为真实内容的可能性更是要高出2.4倍。

图注:营销人员与消费者对视频中真实性感知的差异性(图源:Business Wire)

二、哪些媒体机构正在发力UGV业务

内容产业嗅觉灵敏的先行者们正在抓住这一机遇,并借此为品牌提供服务,如Newsflare、LADbible等。

WNIP曾这样描述用户内容蕴藏的能量:UGV类型的纷繁多样以及新晋创意的持续迸发为出版商提供了乘胜追击的机会,并促使他们在各大平台引发观众共鸣。

以Newsflare为例,它致力于视频传播和共享,是世界上最大的获得版权许可的用户生成视频平台,可被称为UGV的市场”。它从全球征集了超过 45,000 名摄影师,鼓励他们上传和共享视频内容。目前,该平台已投入了超过1100万美元资金用于这种激励,这创造了超过 250,000 个视频(并且还在增加)库的巨大体量,以及平均每月5000个可溯源高质量UGV的持续新增。Newsflare首席执行官Jon Cornwe说:对创作者视频的热情是我们业务的核心。奖励他们的辛勤投入并认可创造力的价值,是我们存在的重要原因。”

当然,Newsflare的眼光还不止体现于此,实现对UGV资源的整合是第一步,更重要的,是要为下一步业务的开拓创造条件,即成为出版商、电视制作人、OTT 电视流媒体提供商及代理机构的首选。”

另外,各社交平台上的120余个UPSO Media频道也值得注意。通过挖掘利用UGV,该频道找到了提高用户留存率的方法。

在从Newsflare上获取热门素材,对视频进行剪辑处理和脚本整合后,源素材会摇身变为3分钟左右的原创视频,涵盖生活喜悲、突发事件等多类型。当前,它在全球70个国家/地区拥有超过1亿粉丝,每月发布7000+个视频,每日创造 5000 万余次播放量,其中80%都来自推荐和分享,有40%(Facebook上)观看时间超过1分钟。

其总监José Pablo Harz认为,出版社对受众偏好的持续跟进是至关重要的,因此应当关注用户数据的价值,这也和小米每个用户都是明星”的说法不谋而合。

在B站上,恋与制作人、梦幻西游、狼人杀、荒野行动等游戏品牌接连发起视频征集大赛,鼓励普通用户投稿任何与之相关的游戏攻略、复盘解说、剧情剪辑等二创作品,营销主体正在将目光由头部ID、行业大牛扩展至普通人。UGV作品的有奖征集”已形成常态的营销模式,内容共创正在助力品牌影响力的传播实现。

三、UGV内容共创深具价值潜力

快手近期签下大型赛事版权时也一并签下二创版权,搜狐和抖音长短视频平台也开启了行业内首次版权合作,二创”在版权方面引发的争论分歧恰恰说明UGV在传播中具有不可预估的价值空间。

图文时代,著名公知连岳”在读者来信中看遍万千人生,他将这些真实故事迁移进公开平台,汇聚成N多10W+头条文章,出版成《我爱问连岳》《我和连岳一起成长》系列书籍。在解答和对话中,个体的记忆有机会穿越时空成为公共话语。视频时代,用户生成内容”正在扩展着它的内涵和外延,并愈加深入地参与知识传播、社会治理,助力公益目标的实现。

内蒙古新闻综合频道《新闻天天看》资深记者海燕于2024年 8月起在快手平台利用直播+短视频开启寻人之路,讲述天南海北失散家庭的故事,帮助失散家庭团圆,激发每位老铁”助人为乐的大爱情怀;国家反诈中心老陈警官通过直播连麦普及反诈知识,凭借严肃政务+多元化主播的化学反应迅速出圈,有效实现反诈宣传。

2024年新冠疫情刚爆发时,央视《东方时空》栏目、央视新闻微博和新浪微博共同发起的《武汉日记》影像志征集活动则充分利用UGC形式,鼓励武汉市民拿起手机记录周围生活;人民日报客户端设置《全民战疫”日记》抗疫活动版块,通过甄选网民拍摄的抗疫视频来记录群众的抗疫生活。

这些小切口、大视角的系列策划彰显了主流媒体作为公众的精神纽带”的正向引导和巨大影响。

另外,UGV也被营销主体用于内容的共创之中,继而提升自身影响力。视频设备公司GoPro的官网上写着这样一段话:想成为 GoPro 特色摄影师吗?这可能是最好的方式。我们每年都会选择一张迷人的照片,并与超过 4400 万的 GoPro 粉丝分享。”据悉,其YouTube 频道视频榜单的前三名都是由客户生成的,截至 2024 年 12 月,这三个视频的总观看次数已超过 4 亿次。

为了深层次激发消费者的创意,GoPro还定期开展竞赛,征集用户生成的照片、原始剪辑和使用 GoPro技术捕获的原创视频,并给予优胜的内容创作者将赢得高额奖金、设备和曝光度等。

四、结语

互联网思维核心是口碑为王”,口碑的本质是用户思维。用户思维,核心就是要创造用户的参与感,激发用户自身的体验和表达欲。

真正让UGV成为自己新增长极”,媒体和品牌需将参与感”纳入内容策划、平台运营和营销方案的顶层规划来考量。

作者:张雨欣;微信公众号:德外5号

原文链接:

本文由 @ 德外5号 授权发布于人人都是产品经理,未经许可,禁止转载。

题图来自 Unsplash,基于CC0协议。

CVC的前世今生:我们为什么要做CVC?

文|狮刀

|刘岩

题图来源|The Phat Startup

编者按:

我们在上篇 CVC的前世今生:我们为什么要做CVC(上)中介绍了CVC起源于1914年杜邦投资通用汽车。

CVC发展的第一波浪潮是从1960年到1977年,大公司为了在反垄断法下实现多元扩张促进了CVC的兴起。最后因经济衰退和滞胀危机而中止——经济危机导致了IPO市场面临崩溃,上市公司为CVC提供的可用现金流出现短缺。

第二波浪潮是从1978年到1995年,随着硅谷的成长而兴起,再次因为股市崩盘而结束。

图片来源:摄图网

通过本文,你可以了解到:

第三波CVC浪潮随着互联网泡沫而疯狂,又随着泡沫破灭而沉寂。CVC的投资逻辑发生了变化,从通过投资获得新技术、占领新市场或者扩大产品线,到通过投资建立生态圈来捍卫现有的产品线。英特尔投资是典型案例。第四波CVC浪潮开始追逐独角兽。其中谷歌是最活跃的独角兽投资者,微软也通过投资重回老大地位。如今是人人皆可投资”的时代,CVC可以作为巨头企业的标配。

第三波浪潮:非理性繁荣(1995~2001)

1995年8月,网景(Netscape Communications Inc.)上市。这家公司还没有赚到一分钱,却霸气坐拥70亿美元的市值。

从此,再没有人用利润去衡量一家科技公司。

6个月之后,网景创始人Marc Andreessen出现在《时代》杂志的封面上——他光着脚,坐在看似王位的椅子上,咧着嘴托着腮,张狂而又得意。杂志的封面标题是金色极客(The Golden Geeks)”。

图片来源:Time Magazine Feb.19 1996

互联网泡沫开始了。

如果说个人电脑(PC)的诞生推动了第二波CVC(Corporate Venture Capital)的浪潮,毫无疑问,互联网则是第三波CVC的背后推手,其范围之广、影响之深也远超前者。

根据CBInsights的数据,仅在互联网泡沫破灭前夕的2000年这一年,(仅美国)就新成立了20多家CVC;从1995年到2001年这7年间的互联网泡沫之间,共诞生了近100家CVC。

2000年,CVC投资金额高达17亿美元,约是那一年风险投资总金额的四分之一。

数据来源:Crunchbase

美国仍是重要战场,但CVC开始走向全球。在1990年到1999年的这10年间,有71%的CVC投资者和75%的CVC公司坐落在美国,其中还包括很多外国投资者。当时,日元大幅度升值,日本土豪们在全世界都开启了买买买”的节奏,美国也不例外。在置办房地产之余,日本还在美国设立了好几家风险投资机构,并派不同高管过来轮岗”,以便把美国最新的消息和经验及时带回日本总部。美国也不傻,很快学会了这一招,也开始使用CVC作为进入国外市场或者获取外国技术的手段。

可见,CVC大幅增长的原因之一是那个年代存在的互联网泡沫。同时,商业环境也在发生变化,正如Paul Gompers和Josh Lerner在《风险投资革命(The Venture Capital Revolution)》一书中写的那样,eBay和雅虎备受瞩目的成功故事引起了许多CEO的兴趣,他们跃跃欲试,也想在自己的公司内部激发出创新的能量。

据企业创投联盟(微信公众号:cvcbang)了解,互联网兴起之前,大公司鼓励创新的做法通常是成立研发中心,从内部孵化新技术。但是人们发现,越来越多的大公司出现了创新者的窘境”,也就是说,即使企业管理良好,不断提高竞争力,认真倾听客户意见,积极投资新技术研发,还是避免不了被时代淘汰。而初创公司由于体量小,战略调整速度更敏捷,所以往往能捕获新的市场。

于是,大公司开始调整策略,从内部研发转变为投资外部初创公司。据统计,1981年,投资小企业还只占据大公司研发经费的4.4%,这一数字在2009年提升到了24.4%。

CVC自然而然成为了大公司获取新技术和新市场的一种方式,药企和科技公司率先成为CVC的主力军。

随着CVC的大规模扩张,CVC参与者的形象也在发生变化。2000年左右,广告媒体公司初次涉足CVC领域。路透社(Reuters)、新闻集团(News Corp.)、里德爱思唯尔(Reed Elsevier)以及WPP集团都在同年启动了CVC计划。当时火极一时的纪录片《女巫布莱尔》(英文名称:The Blair Witch Project)背后的制片公司Haxan Films也成立了一支5000万美元的CVC基金(这支基金成功完成了至少一项投资,但是制片公司却于2003年倒闭)。

这些传媒公司的单笔投资金额开始变得水涨船高。2000年9月,德国媒体集团贝塔斯曼(Bertelsmann AG)承诺要给一家新媒体初创公司投资10亿美元——虽然这只是一个承诺的数字,但这个数字也超过了第二波CVC投资浪潮的总规模。足见当时投资的狂热。

但当时CVC的发展也并非完全没有阻力。比如,有些CVC内部吵得最凶的就是报酬了。很多VC投资人通过投资一两个项目就能实现财务自由,CVC却没有像VC这样的激励机制。投资人在CVC中的地位远没有VC高。并且万一项目失败,要受到董事会的问责,上市公司会面临很大的压力;可如果项目成功,投资业绩和回报于归功于公司的平台。因此,缺乏激励机制导致很多CVC都面临着人才流失的问题——优秀的投资人才往往只是把CVC当做跳板。

GE Equity在1998年到1999年之间失去了18个投资人,绝大多数人都是跳槽去了头部VC。

不过,总的来说,在这波浪潮之中,CVC和VC之间开展了密切的合作。这主要是因为热钱大量涌入VC市场,好项目炙手可热,如果选择和CVC合作还能获得不少战略支持。

图片来源:摄图网

比如,KPCB(Kleiner Perkins Caufield& Byres)设立了一个Java基金,为制造Java产品及服务的创业家提供资金。虽然KPCB主要目的是为了反盖茨”(微软视Java为Windows大业的一大威胁),但是这支基金成功吸引了思科(Cisco Systems)、康柏(Compaq Computer)、IBM、网景(Netscape Communications)、甲骨文(Oracle)、Sun Microsystems and Tele-Communications入伙。毕竟敌人的敌人就是盟友,这些公司都想推广Java语言,打破微软的垄断地位。

也有人试着把VC和CVC的优势结合起来。德州仪器(Texas Instruments,简称TI)和GV(Granite Ventures)一起成立了TI基金。这支基金用于投资对TI公司有战略协同帮助的标的,但是GV在其中扮演的角色只是为了追求财务回报。

在这波浪潮中,CVC的投资逻辑发生了变化。前两波的CVC只是为了通过投资获得新技术、占领新市场或者扩大产品线,如今CVC更希望通过投资建立生态圈来捍卫现有的产品线。英特尔是这波浪潮中非常典型的案例,也可以被看作是最成功的CVC投资者之一。

英特尔投资(Intel Capital)成立于1991年。在投资部成立前,英特尔各个BU(Business Unit)会分别进行自己的投资部署,所以英特尔投资设立初衷是为了集中各个部门分散的投资行为。最开始,风险投资部门主要投资那些可以弥补产品线空白的技术,但随后不久,就把业务扩大到围绕英特尔产品的生态布局中,从而改变市场格局。哈佛商业评论案例研究中这样评价英特尔投资:获投企业的技术放在英特尔产品中,可以拉动市场对英特尔的需求。”

图片来源:维基百科

英特尔投资的战略是买赛道”。财大气粗的它经常投资同一个赛道里的几家公司,这一举动在当时惹怒了VC,认为这一做法不符合行业规范”(不过后来很多VC也都如法炮制)。实际上这是因为CVC和VC的打法不一样,英特尔更关注的不是投哪家公司可以赚到钱,而是能不能占有更多的市场份额,能不能买到最新的技术,能不能拥有更多的发言权。初创公司也很乐于接受英特尔投资的钱,虽然从投资金额上来看,英特尔资本没有VC那么慷慨,但是作为顶级芯片制造商,英特尔可以提供产业上下游的合作伙伴渠道,这对于只有技术没有资源的初创公司来说无疑是获得了一张入场券。这张入场券代表着飞速扩张、巨额订单和主流商圈的认可。

1999年,英特尔启动了安腾64 (Itanium 64) 基金,基金规模2.5亿美元,主要投资那些使用安腾64处理器的公司。同样的玩法在2002年重现,英特尔在那年推出了1.5亿美元的基金,只投资那些能普及业界标准IEEE 802.11 (别名WiFi) 技术的公司,毫无疑问,这是因为英特尔开始进军无线网络领域了。

安腾处理器芯片 图片来源:维基百科

英特尔投资还有一个特点是没有投资期限,这让它躲过了经济周期的影响。英特尔好几支基金都成立于其他VC纷纷退出的经济衰退时期,得以用比较便宜的价格在市场上捡漏”。

但是,CVC给英特尔带来的不利影响则是增加了财务报表上损益的波动。对此,公司内部愿意接受这样的风险。在2000年CVC最繁荣的时期,英特尔投资公布了37亿美元的收益,占全年总利润的三分之一。可好景不长,它紧接着便经历了连续10个季度的损失,差不多把收益都摊薄完了。但公司一直坚定地保持着稳健的投资步伐,并在2004年初再次公布盈利消息。

尽管有些投资能取得财务上的大笔回报,但英特尔始终坚持战略投资为主要目的,从来不投没有战略协同的公司。它不仅在CVC中是佼佼者,也比VC更活跃:1991年到2005年这15年间,英特尔投资了1000多家公司,投资金额超过50亿美元。这份成绩单比大多数VC都要闪耀。

英特尔很看重国际化,基金中有40%都投资在了海外。这不仅意味着能快速获取国外的新技术,也能把英特尔产品卖到海外,占领国外市场。还有10%左右的资金用来寻找新的商业模式,寻找那些当下和英特尔没有直接关系,但是在未来三到五年之后可能会有潜在结合点的公司。

英特尔对待投资部的员工也跟其他CVC不一样。首先,员工享有一定地位。英特尔投资部的总裁Leslie L. Vadasz是英特尔创始人之一,由他亲自带队的团队在公司拥有一定的绿灯”,被投企业也能充分享有公司战略资源;其次,英特尔能给投资部员工提供高于市场平均值的工资和福利,在按绩效取酬的基础上还有一个长期的挽留人才的计划,比如股票或者期权。

所有这些都使得英特尔投资在PC互联网时代泡沫破灭的时候还能屹立不倒。

(有关英特尔投资更多案例可关注 企业创投联盟 微信公众号:cvcbang)

2000年3月到5月,纳斯达克指数在两个月内跌去了40%,虽然在9月份的时候收回了不少损失,但是在次年4月之后再次下跌。已经上市的科技公司纷纷破产,初创公司难以为继。上市公司一片哀鸿遍野。

图片来源:thereformedbroker.com

此时,CVC背后的母公司更面临着披露报表的压力。那一年,CVC的账都不好看,仅在2001年的第二季度,上市公司们披露了95亿美元和风险投资相关的损失。

其中,微软在2001年计提了57亿多美元的损失,富国银行(Wells Fargo)计提了12亿美元损失,就连久经沙场的英特尔也损失了6.32亿美元。包括微软、AT&T、新闻集团(News Corp.)在内的数百家公司中止了CVC计划;亚马逊和星巴克等公司决定再也不投早期初创公司;其他大公司也都在减持手里的股票。

大量的计提损失吓坏了高管们和股东们,他们质疑CVC的合理性,并且把投资部门边缘化。科技浪潮风起云涌之下,更新换代的压力无处不在。例如,惠普的CVC计划在互联网泡沫破灭后便无人问津,拖到2008年被彻底叫停的时候,公司里都没人知道之前投的那一百多家公司是死是活,不得不重新成立一个团队去一家家做投后”。

也不是所有公司都放弃了CVC,生物技术和制药企业还保留着这一传统。壳牌(Shell)、三菱(Mitsubishi)和庄信万丰(Johnson Matthey)在2002年的时候逆流而上,成立了一家投资燃料电池技术的CVC基金。

尽管CVC暂时退出了投资的舞台,但是之前的繁荣已经为后来者提供了广泛的数据和案例,并能从中吸取教训,避免重蹈覆辙。

比如Paul Gompers在《风险投资周期》(英文名称:The Venture Capital Cycle)一书中对比了1982年到1994年间CVC和VC的投资风格。统计得知,这段时间中,接受CVC投资的公司更容易上市。但是CVC似乎更像是个不善于还价的接盘手”,CVC投资企业的平均估值是2850万美元,而VC投资企业的平均估值仅为1820万美元。

图片来源:Flicker

CVC出手”相较VC更为谨慎,前者平均每年投资1.76笔,后者是5.75笔。

回过头来看,大多数人都一致认为,CVC失败的主要原因是缺乏明确的战略目标。许多公司成立基金只不过是因为他们的竞争对手都这么做,但是大多数公司都没有一个明确的投资计划,也不知道该怎么通过投资为自己的主营业务赋能。

他们只知道,硅谷”代表着未来”,所以大量热钱一涌而入。

换句话说,他们只不过是参与了所谓的创新剧院(Innovation Theater)”。这个词由CB insights提出,代表着人云亦云下的投资热情。也就是说,很多公司只是表现出来他们对创新有兴趣,实际上他们连创新意味着什么都不知道,更不懂如何使用创新、实现创新。

就像2017年底比特币火爆的时候,很多人都说自己看好比特币看好区块链,实际上没几个人能说清楚数字货币加密技术是什么,只不过是跟风投机罢了。

不过,失败者不会被人记住,成功者却能名垂千史。随着经济的再次复苏,人们又开始津津乐道通过某次投资实现财务自由的故事了。

CVC卷土而来,这一次,是王者回归,还是再次成为风口上的猪”?

第四波浪潮:独角兽时代(2002年~至今)

互联网泡沫破灭之后,CVC蛰伏了很久。但几年后开始又逐渐活跃起来,比较典型的业绩是IT领域的CVC们投出不少快速崛起的独角兽公司(Unicorn)。根据维基百科的定义,独角兽是指成立不到10年但估值10亿美元($1 billion)以上,又未在股票市场上市的科技创业公司。

根据CB insights的数据显示,CVC的年投资额在2003年达到最低点,约为20亿美元左右,在这十年间,一直低调保持着缓慢增长的速度。可见,互联网泡沫破灭之后,CVC蛰伏了很久,但火苗并未熄灭。

2014年,CVC们再次爆发。那一年,CVC年投资额达到了168亿美元,约是2013年(95亿)的一倍,虽然这一数据仅与2000年的时候持平,但是也显示了CVC复兴的苗头。

图片来源:CB insghts

2015年,CVC年投资额再次强劲上升70%,达到了前所未有的284亿美元。

让CVC兴起的主要动力是社交媒体和智能手机的双重崛起。其中,Facebook和iPhone功不可没。截止2016年第四季度,互联网和移动互联网的投资占整体CVC投资总额的63%。另一个动力是当时全球利率处于历史低位,企业手上都有钱了。

还有两家公司可能也起到了推波助澜的作用。其一是微软(Microsoft),其二是谷歌(Google)。

先看微软,他们于2007年10月以150亿美元的估值投资了Facebook2.4亿美元,换取了1.6%的股份。当时这笔投资受到众嘲。有评论写道:

就算微软有很多钱去烧,他们得焦虑到什么份儿上才会花这么多钱换回这么点儿股份。”(Microsoft has to be seriously desperate to be considering this much of an investment for so little,even with its bags of cash to spend)

现在看来,微软的投资无疑是明智的。单从财务回报上看,Facebook现在已经有5000多亿美元的市值了。

更重要的是战略回报。随着Facebook的逐渐强大,它也成为了微软对抗谷歌(Google)的盟军之一。比如在搜索领域,当微软的搜索服务还叫Live Search的时候,就已经独家支持Facebook的搜索。其后推出的必应(Bing)”更是充分利用了Facebook的数字金矿。到了2017年,微软还和Facebook结盟,推出了一套开放的神经网络交换格式(Open Neural Network Exchange,ONNX),也是为了抗衡谷歌的TensorFlow(一个开源软件库)。

图片来源:xenonstack.com

同样为了跑马圈地”培养盟军,独立于微软CVC之外的另外一个活跃因子谷歌自然不甘示弱。2008年,谷歌决定启动风险投资计划(Google Venture),跟微软一样,在当时这一举动也受到了不少质疑和嘲笑(CVC在低潮时期很不受待见,都被看作是大企业在乱花钱)。

如今,谷歌已经成为了全球最成功的CVC投资者之一,并且持续保持着创新精神。2018年,CapitalG(即Google Capital,偏中后期)成为了最活跃的独角兽(市值超过10亿美金的非上市公司)投资者,在2018年投资了9家独角兽公司。

第二活跃的独角兽投资者还是谷歌系,GV(Google Venture,偏早期)投出了3家独角兽。

我们先来看看微软吧。虽然投资Facebook实现财务回报和战略回报双丰收,但最早时,微软在90年代的风险投资业务只能算作一个雏形,并没有用CVC的形式表现。

为何之后又重整CVC业务?跟微软当时不太乐观的市场地位有很大关系。

2006年开始,微软陆续推出了一系列不受市场待见的产品。比如Zune MP3播放器、复杂的Windows Vista等。微软发现,作为一家庞大的企业,去适应市场的转变是非常困难的,它无法真正理解消费者市场,因为新出现的竞争对手(比如苹果)已经开始提供从根本上就优于微软产品的产品,微软根本不知道如何与之竞争。

投资看起来是唯一的出路了。

微软决定加大投资活动,2016年微软创投(Microsoft Ventures)基金成立。

在基金成立之前,微软创投由当时的总经理Rahul Sood创立。它由三部分组成,分别是微软创投社区(Microsoft Ventures Community)、微软创投加速器(Microsoft Ventures Accelerators)、和必应基金(Bing Fund)。

微软创投社区针对的是刚刚起步的创业者,它通过BizSpark(一种通用程序) 把免费、低价的微软软件及服务提供给创业者。微软创投加速器则是一个正式的孵化器,会对创业者孵化3到6个月,目前在全球有8个据点;必应基金在微软创投中是一支种子基金,针对企业软件、大数据、安全、人工智能、广告、游戏及云服务等赛道进行投资。

但不久,Rahul Sood就离职了,微软创投也一直没有做起来。

Rahul Sood离职创业的公司叫Unikrn ——谐音Unicorn(独角兽)

2016年,微软从高通创投挖过来Nagraj Kashyap负责基金板块 。Kashyap有十余年的CVC从业经验,他的理念是:让财务回报最大化就能带来最好的战略支持”。

当然,说归说,这不意味着微软就会投资一家咖啡厅或者其他生活方式类的项目。微软主要投资赛道还是以软件、人工智能和企业服务为主,长远考量是打造微软生态”。2017年,Kashyap首次出手,对Element AI 进行了1.02亿美元的A轮投资。

Element AI是一家加拿大人工智能咨询公司,帮助那些人工智能知识有限的企业组织快速部署人工智能能力。这一投资既体现了微软进军AI的战略,也彰显了微软通过CVC构建生态的决心。

图片来源:betakit

Kashyap投资的其他公司包括构建下一代云基础架构的公司,帮助企业迁徙到云端实现数字化转型的公司,以及各种类型的SaaS公司。

为什么投这些公司?答案很简单:微软可以为这些公司提供独特的投后管理和技术支持,从而带动他们的业务增长。这是一种以财务投资为主,但是兼顾战略目的的做法。

一方面,微软规定了几个重要的投资标准,另一方面,在不违背投资标准的前提下专注把财务回报最大化。如果我把大量精力用在和被投企业寻找战略协同上,一旦失败,对所有人来说都是时间和资源的浪费。”Kashyap说。

所以,微软创投的被投企业可以选择和微软合作,也可以选择不合作。这从某种程度上避免了站队”问题。不管合不合作,微软都会为被投企业提供以下三种服务:

1)把产品或服务加在某个微软产品的产品组合中(如Azure或Office 365);

2)新品上市后可以使用微软强大的销售网络;

3)在微软组织的会议中进行宣传推广;

微软的投资团队也都是从外部基金招募来的专业投资人才,有的来自像英特尔资本这样的CVC;有的来自VC。这样可以避免微软的战略规划影响到投资人员的独立性。

微软创投没有固定的投资预算,不限制基金规模,也不要求每年要投多少个项目。只要有好的机会,不管要投多少钱不管是什么轮次,都可以出手。从这方面来看,微软创投比VC更灵活,更抗周期性,突出了CVC的优势。

Kashyap认为微软创投优秀的财务回报是保持其独立性和灵活性的关键。只要基金投的好,母公司就不会在钱方面干涉太多(As long as you’re making good investments,a corporate parent wil ltypically not have problems with you spending more or less)”Kashyap说。

2016年,微软出手了18次。这是一个比许多VC都要激进的数字,更何况基金是在16年1月底才刚刚成立。Kashyap解释道,出手快是因为随着市场逐渐成熟,很多创始人的期望在降低,估值在变得越来越合理。

根据CB insights的分析,我们可以看到,微软经常会在等诸如Bessemer和DataCollective这样的顶级VC出手后才跟下一轮,也喜欢跟英特尔投资、高通创投这样的CVC一起合投。

图片来源:CB insights

Kashyap认为,2000年之前,很多CVC投资是为了投机,赶在互联网公司IPO之前赚笔快钱。但自2000年互联网泡沫破灭后,市场发生了根本性的变化。如今,IPO市场更稳健,这使得CVC投资者会更理性地看待长远发展。此外,在当下低利率的环境中,企业手中的现金流很充裕,这让他们更专注于长期目标,和被投企业共同成长。从英特尔投资、微软创投的发展史中可以看到这一趋势。

2018年,微软创投改名为M12,和加速器业务区分开来。M代表Microsoft,12代表entrepreneur里的12个字母。同年,微软的非GAAP每股收益相对于2013财年(截至2013年6月)增长了48%,这家巨头重新焕发出了新的生命力。

现如今,CVC从某种程度上变得更加成熟,并且呈现出标准化的趋势。

(有关微软创投相关更多案例可关注企业创投联盟 微信号:cvcbang)

美国一项针对CVC的调查报告中发现,开展CVC的公司中,有一半的公司已经有标准化流程,有三分之二的公司会有专门的预算,还有80%的公司每年会至少完成五笔投资。

到底该追求战略目标,还是以实现财务目标为主?不同的公司有不同的考量。五分之四的受访者表示他们会寻找与被投企业的战略协同,但四分之三的受访者都把财务目标列为核心目标之一。

图片来源:CB insights

值得注意的是,有些公司成立多种类型的基金和投资组合。例如,思科(Cisco)一方面会直投项目,另一方面也作为LP之一参与到其他VC基金中。前面介绍的微软创投则是一种公司内部的基金。

还有种方式是出资方只有一家或几家公司,但会找外部GP进行管理。这种方式更为专业,是上世纪80年代开创的基于客户基金(client-based fund)”的迭代和衍生。

例如,联合利华(Unilever)和百事可乐(Pepsi)联合成立了Physic Ventures,这个基金由专业GP管理,投了很多电子商务、食品科技、物联网等类型的公司,目的是通过投资帮助人们保持健康”。KPCB也和苹果在2008年一起成立了iFund,用投资的方式来促进App Store生态的发展,对KPCB来说也增加了潜在的项目来源。这个做法和上世纪90年的Java基金有点类似。

国内也有类似做法。根据创业邦和清华五道口金融学院联合发布的《2018中国CVC行业发展报告》,顾家家居(603816)的CVC业务就采用两大模式,其一是成立顾家家居投资业务,围绕主营业务做家居家具产业链投资(参股和控股都有);其二是与外部投资基金(如红杉)合作,投资泛家居行业和新兴产业的创新标的。

总结

我们花了很长的时间去探讨CVC的发展和历史,最后得到了什么样的信息?

首先,CVC具备周期性,多半随着经济周期而起伏。相比VC,CVC的优点在于其更灵活(不受金额和期限的限制),这让它具备了一定的抗周期性;缺点在于很容易让董事会和股东恐慌——如果市场出现寒意,母公司不得不在财报上计提损失,尽管这些亏损并不一定是真正的亏损。

其次,CVC在变得成熟。PC互联网时代设立的CVC多半是泡沫中的随大流者,如今我们发现并非所有的CVC都在跟风追逐互联网公司、高科技公司,越来越多的CVC开始有自己清晰的规划和目的了,有的是为了实现主营业务的扩张,有的是为了寻找新的商业模式,还有的是纯财务投资。这说明当下CVC的增长是理性的,是真实的。

最后,如今是人人皆可投资”的时代,CVC可以说是一些巨头企业的标配了。不管你是谷歌、苹果、微软,还是阿迪达斯、欧莱雅、百事可乐,无论是在国内,还是在硅谷,企业都可以通过投资这项武器,用母公司的资源为创新公司提供扶持,也在探索企业创新边界的同时,获得一定的回报。

任何一家公司都可以把投资看作促进企业创新的一种方式,任何一家公司都可以像成立人力资源部、销售部、产品部一样去成立投资部。

从某种意义上说,投资已经回归本源。时间回到1914年,皮埃尔?杜邦在投资通用的时候一定想过,投资是为了什么?

是为了增强公司的生命力,是为公司赢得未来。

图片来源:摄图网

(本文感谢CB insights的研究报告The History of CVC,大多内容为报告中编译而来)

参考文献:

1. The History Of CVC: From Exxon And DuPont To Xerox And Microsoft, How Corporates Began Chasing ‘The Future’. CB insights

2. 2018中国企业CVC行业发展报告

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